煤炭与消费用燃料行业周报:电煤需旺供弱下保持强势 焦炭价格第十二轮提涨

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张韦华/金宁/司旗/宋尚骞/于倩 日期:2021-01-11

  动力煤:发运受阻煤耗高位,煤炭市场偏强运行港口:本周,北方四港日均吞吐量136.46 万吨,环比提升11.72%,同比提升1.17%;日均铁路调入量126.16 万吨,环比减少10.07%,同比减少1.99%。受疫情和气温骤降影响,本周供暖需求依旧旺盛,而供给端方面受发运受阻、煤炭库存持续下降影响,本周动力煤价持续上行:截至1 月6 日,秦皇岛港动力煤Q5500K 平仓价为595 元/吨,较上周价格上涨10 元/吨。

      坑口:本周终端需求的旺盛、港口货源紧张均带动了坑口煤价继续上涨:截至1 月8 日,鄂尔多斯(Q5500)坑口价527 元/吨,较上上周价格上涨52 元/吨。

      虽然本周七家大型煤企发布的“保安全、保供应、稳煤价”联合倡议书有望使煤炭供需偏紧态势在一月下旬迎来改善,但短期在冷冬耗煤量延续高位影响下,煤价或依旧延续偏强趋势。

      焦煤焦炭:焦煤价格依旧偏强,焦炭价格第十二轮提涨焦炭:本周焦炭期货价格环比上涨3.41%,天津港一级冶金焦价格环比上涨3.77%。

      焦煤:本周焦煤期货价格环比上涨8.78%,山西吕梁主焦煤价格环比上涨4.10%。

      本周双焦价格依旧偏强运行。焦煤方面,受下游焦化厂利润丰厚影响,钢厂高炉产能利用率维持高位,减产检修计划暂不明显,对原料采购的积极状态依旧支撑焦煤看涨情绪。

      焦炭方面,受政策性压缩产能、供需矛盾尚未缓解影响,本周焦炭价格第十二轮提涨,预计后续也仍将偏强运行。

      投资建议

      本周煤炭指数(长江)涨幅0.96%,跑输沪深300 指数4.49 个百分点。当前需求强势而供给收缩,煤炭作为顺周期行业中估值处于历史低位、基本面表现处于历史高分位区的行业,其资产价值亟待重估,利润稳定、股息率较高的标的深蹲的估值在未来有望实现腾跃。标的方面动力煤建议关注经营利润稳定、分红比例较高且估值仍有改善空间的中国神华、陕西煤业,炼焦煤建议关注具备放量条件的盘江股份、淮北矿业,以及拥有良好成本改善前景的平煤股份,此外建议关注国改预期催化下的大同煤业、西山煤电。

      风险提示

      1. 经济承压形势下,下游需求存在一定不确定性;

      2. 外部因素影响下,煤价出现非季节性下跌的风险。