半导体行业报告:台企月度数据强劲/DRAM有望迎来价格反转

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/陈俊杰 日期:2021-01-11

  我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。

      回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

      多家中国台湾半导体企业发布十二月份营收数据。我们选取其中几家代表公司,覆盖制造,设计以及封测等子板块行业,观察半导体产业的不同子板块的表现。

      晶圆代工巨头台积电十二月份营收约新台币1173.65 亿,环比减少6.01%,同比增长13.6%。总体来看,虽然12 月营收环比下滑,但台积电四季度的营收达到了3615.3 亿新台币,环比增加1.4%,创下新高。联电于十二月创下营收152.88 亿新台币,同比增长14.35%,环比增长3.82%。

      设计板块方面, 联咏十二月营收73.06 亿新台币,同比增长35.14%,环比减少3.6%。

      封测巨头日月光十二月营收502.98 亿新台币,同比增长29.69%,环比减少0.72%。

      多家台企发布的月度数据彰显了四季度产业链景气态势,覆盖了包括设计,制造和封测在内的多个子板块。我们建议关注主要海内外半导体产业链上的设计、制造以及封测企业。

      南亚科技发布十二月份营收报告,十二月份营收50.77 亿新台币,同比增长17.22%,环比增长3.65%。累计全年营收达610.06 亿新台币,同比增加17.94%。

      展望2021 年,李培锳看好DRAM 市场在上半年供给增长有限,且供应链库存水位持续下降,加上PC/笔电等宅经济需求持续,另外5G 热潮不断,将使DRAM 产业步入正向循环。整体市场表现来看,DRAM 合约价在2020年四季度触底,加上市况需求逐步回温,2021 年上半年需求望稳健, DRAM产业预计2021 年南亚科位元销售量将可望持平。

      随着DRAM 制程不断向前推进,南亚科第一代的10nm 制程试产顺利,第二代的10nm 制程技术正加速研发,将推动南亚科营收稳健增长。

      根据南亚科的表现来看,我们观测到内存市场在今年第四季度持上升势头。

      随着新机的上市,和疫情之后5G 基站的建设,内存市场或将在21 年迎来更大幅度的反弹。DRAM 合约报价在未来有望升高,加上市场需求量持续增加,2021 年上半年需求将趋于稳定增长,我们建议关注DRAM 和NAND 市场的动态,以及存储芯片现货价格的走势。

      随着第四季多厂商推出新款智能手机,有望带动 DRAM 装载量,市场需求将稳步成长。我们建议关注第四季度智能手机出货销售情况,以及其产业链上的半导体公司。

      风险提示:疫情继续恶化;贸易战影响;需求不及预期