策略周报：科技有望反弹 核心资产需要观察

　　本周A 股震荡上行，申万一级行业大部分上涨，有色金属和农林牧渔板块本周延续上涨趋势分列一二，新能源、军工和食品板块本周涨幅也较大。涨跌幅前五的行业分别为有色金属、农林牧渔、电气设备、国防军工和食品饮料，涨幅分别为10.66%、9.51%、9.10%、6.90%和6.64%。涨跌幅后五板块分别为通信、计算机、公用事业、房地产和纺织服装，涨跌幅分别为-1.26%、-1.30%、-1.52%、-2.13%和-3.89%。国防军工板块从2020 年12 月30 日起连续6 日上涨，随着“十四五”规划的制定及《军队装备条例》于2021 年1 月1 日正式实施等多个正向推动国防军工发展的事件发生，国防军工行业迎来景气度加速上行期。同时，受益于宽松的流动性环境影响，近期国防军工板块表现强势。

    　　全球主要股指本周整体上涨。韩国综合指数本周领涨，涨跌幅为9.7%，亚洲其它市场同样涨幅明显，其中泰国综指、台湾加权指数、日经225 和孟买SENSEX30 的涨跌幅分别为6.0%、5.0%、2.5%和1.9%。

    　　我国的创业板指本周涨幅居前，涨跌幅6.2%，沪深300、中证500和上证综指本周涨跌幅分别为5.5%、3.0%和2.8%。欧洲市场本周恐慌情绪趋稳，股市重新向好，其中英国富时100、俄罗斯RTS 指数、法国CAC40 和德国DAX 指数涨跌幅分别为6.4%、5.7%、2.8%和2.4%。

    　　本周美股三大股指再创历史新高，但涨幅在全球范围内最小，纳斯达克指数、标普500 和道琼斯工业指数的涨跌幅分别为2.4%、1.8%和1.6%。

    　　本周大类资产涨跌互现，其中南华工业品涨幅最大，黄金跌幅最大。

    　　股票市场中，沪深300 指数本周上涨5.45%，月涨幅为5.45%。债券市场中，十年国债到期收益率周涨跌幅为-1.02%，月涨跌幅为-1.02%。商品市场中，南华工业品指数本周上涨5.48%，月涨幅为5.48%；南华农业品指数本周上涨1.50%，月涨幅为1.50%；黄金本周下跌-2.55%，月涨跌幅为-2.55%。本周美国国债收益率上扬，叠加2020 年12 月美国临时性失业人口增加，美国经济预期恶化，疫苗接种进程也不及预期，投资者涌向现金，黄金于周五遭到大量抛售，黄金现货价格下跌超80 美元，创2020 年12 月15 日以来新低。

    　　宏观观点：

    　　1、 海外经济趋弱叠加国内外疫情压力增加，国内流动性预期持续改善。

    　　2、 长期经济增速下行趋势和中期经济增速上行波动叠加。

    　　3、 疫苗扰动经济预期，短期中外经济恢复不及预期，但是中长期上行趋势依旧。

    　　4、 中国的供给侧结构性改革叠加全球的流动性泛滥形成了中国宏观环境弱增长，强盈利的经济特征。

    　　5、 全球的通胀趋势在中国供应端收缩的背景下，利润分配向中国转移的趋势强化。

    　　6、 宏观利润扩张将使得中国进入去杠杆周期，地产上行周期，本币升值周期，产能上行周期，利率上行周期。这种宏观特征下，大类资产配置角度看权益资产成为最优资产。

    　　7、 中国地产政策的变化将推高地产回报率预期，同时吸纳超额流动性。

    　　8、 化妆品，电子，通信，计算机景气度较高。

    　　市场观点：

    　　1、 指数继续向上突破，上证指数有望冲击4000 点。

    　　2、 中期市场风格逐渐均衡，长期消费和核心资产是主线。

    　　3、 流动性预期持续改善，短期市场风格偏向成长逻辑，短期博弈特征变强。

    　　看好板块： 看好农业，计算机，电子，新能源，和医药龙头。

    　　风险提示：疫情反复的风险；政策不确定的风险；经济上行不及预期的风险；国际形势不确定的风险。