零售行业周报第368期:低估值品种或可逐步关注 国企改革稳步进展

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/孙路 日期:2021-01-11

  零售板块行情回顾:

      过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.79%和5.86%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-0.14%,跑输上证综指和深证成指。过去一周,商贸零售行业涨幅为-0.14%,位列29个中信一级行业的第20位。过去一周,29个中信一级行业中18个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、农林牧渔和电力设备,涨幅分别为10.84%、8.74%和8.17%.过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易,涨幅分别为3.40%、-0.32%和-1.11%。

      过去一周,零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发上市公司)中,21家公司上涨,74家公司下跌,2家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是豫园股份、百联股份和百大集团,涨幅分别为61.08%、16.16%和9.51%零售行业投资策略∶

      展望春节前的消费零售市场,我们认为在2020年一季度低基数情况下,销售情况料有较确定性增长。但鉴于2021年各地疫情仍有不确定性,不宜过分乐观。对于新会计租赁准则的实施,市场不必过度解读,百货由于自有物业比例更高,相对影响更小。同时由于租赁新准则不影响现金流的变化,只是资产负债表和利润表的小变动,因此我们认为目前低估值的零售股反而在估值上有较大吸引力。此外,我们坚定看好未来的国企改革进展,建议投资者关注百货类企业的国企改革,一方面百货行业估值偏低,另一方面百货板块已经到了必须进行国企改革推进的关键阶段,未来整合、股权激励等新方案料在国有企业将持续进行。下周建议关注:百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

      风险分析∶

      居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。