A股流动性周观察：融资余额大幅上升 市场流动性高涨

　　投资要点：

    　　根据我们的统计口径，本周（1.4-1.8）A 股资金合计净流入833.69亿元，净流入环比增加593.77 亿元，主要变动原因是融资余额大幅增加。A 股日成交额连续5 天破万亿，本周日均为11782.98 亿元，日均成交量为822.51 亿股，成交额和成交量从2020 年12 月起持续提升，市场整体情绪高涨。

    　　股市资金供给

    　　从资金流入的不同渠道来看，本周不同资金对于行业的选择有所分歧。消费板块资金分歧较大，食品饮料行业表现最为明显，北上资金在食品饮料呈现大额净流出，ETF 和杠杆资金都呈现大额净流入。

    　　北上资金：根据前十大活跃个股统计数据来看，本周净流入环比上升，周度流入191.27 亿元，累计流入1.2 万亿元，继续呈现沪强深弱的格局。其中，建筑材料、农林牧渔、汽车和非银金融流入较多而电子、医药生物、食品饮料和通信流出较多。

    　　新发偏股型基金：偏股型基金新发行507.50 亿元，新发行规模环比大幅上升，仍处于2019 年以来平均水平（245 亿元）之上。

    　　ETF：本周ETF 小幅净流出10.94 亿元，ETF 资金维持较低波动。宽基ETF 净流出156.30 亿元，净流出环比增加183.30 亿元，主要由于中证500ETF 净流出规模较大；行业ETF 大额净流入189.56 亿元，大金融和大消费板块净流入显著；主题ETF 仍处于净流出状态。

    　　两融余额：本周两融余额再创新高，融资余额增至1.53 万亿元，融券余额增至1455.16 亿元。融资余额中，除了综合行业，其他所有行业融资余额增加，电气设备、电子、有色金属、国防军工和非银金融增幅较大。

    　　股市资金需求

    　　一级市场：本周一级市场融资热度小幅上升，但仍维持较低水平。

    　　融资规模上升至104.11 亿元，环比增加74.57 亿元。低于2020 年周度融资规模的平均水平（均值261.13 亿元）；其中IPO 募资104.11亿元，前值21.43 亿元;本周没有增发；连续四周没有配股。

    　　产业资本减持：本周产业资本减持降低，合计净减持76.08 亿元，环比降低77.70 亿元。本周限售解禁市值回落，降至压力均线以下，达404.66 亿元，下周限售解禁压力会略有降低。

    　　风险提示：货币政策收紧，外资大幅流出。