瑞芯微(603893):推出智慧安防前后端完整解决方案

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:尹沿技/华晋书 日期:2021-01-07

  事件:

      近日,瑞芯微针对泛安防行业发布完整解决方案:聚焦前端产品的RV1126/RV1109 两大智慧视觉处理器、专注后端NVR/XVR 产品方案RK3568 和RK3588。

      主要观点:

      未来安防领域将会智能化

      据中国安全防范产品行业协会预测,未来几年对安防产品的基本建设需求、系统的升级换代需求及新业态的拓展,将保持稳定增长的趋势。其中,2020 年安防市场总收入达到8000 亿元左右,并有望在2022 年破万亿。其中智能安防行业市场规模近400 亿元。预计在2021 年智能安防将创造一个千亿的市场。尤其是随着安防行业上游技术的革新,安防产品也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼宇对讲等适用于各类场景的长系列安防产品,针对场景与人进行行为监控和预测报警等。

      发力智慧安防,公司有望打开业务新增长点

      瑞芯微针对泛安防行业发布给予8-14nm 工艺的完整解决方案,搭配自己自研的AI-NPU,能实现智慧安防。其中RK3588 采用8nm 工艺制程,搭载4 核Cortex-A76+4 核Cortex-A55,采用ARM 最新4 核GPU、NPU为6Tops,可赋能高端NVR/XVR 产品,相比目前市面产品的较低视频解码能力、NPU 算力不足、显示接口少,高速接口少等待提升的产品需求。公司原本业务线中安防板块较为薄弱,发力智慧安防领域有望大大增厚公司的营业规模,带领公司进入一个广大的市场。

      公司AI 硬件实力突出,赋能未来产品竞争力公司研发布局的AI 领域,该领域产品可集成在SOC 芯片中,现在基本上主流的SoC 厂商都在自己的主芯片中集成了人工智能加速引擎,比如有麒麟980/990、Apple A12/A13、骁龙845/855 等。SoC 中所谓AI 加速核其实就是针对主流的机器学习,从计算层面对其中的运算过程,通过并行化处理进行加速。Compass Intelligence 报告显示2018 年人工智能芯片企业排名中,瑞芯微位居全球第20 位,在中国大陆企业上榜名单中排名第二仅次于华为(海思)。公司也进一步开展人工智能算法和相关技术方向的研发工作,加强了神经网络处理等基础技术在算法、IP 上的研发投入。

      投资建议

      我们预计公司2020-2022 年的营业收入分别是:18.15 亿元、22.96 亿、29.03 亿元,归母净利润分别是2.86 亿元、3.73 亿元、4.81 亿元,对应EPS 分别为0.77 元、1.01 元、1.30 元,对应的PE 分别为91 倍、69 倍、54 倍,维持公司“买入”评级。

      风险提示

      研发项目不及预期;宏观经济下行;同业竞争加剧。