航空航天科技行业-1月金股组合推荐:把握春季行情 优选高景气标的

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:尹会伟/孔令鑫 日期:2021-01-07

  投资建议

      2020 年12 月,中证军工指数上涨14.5%,中金军工12 月金股组合(火炬电子、振华科技、中航沈飞)跑赢中证军工指数18.8ppt。

      2021 年1 月中金军工金股组合推荐火炬电子、振华科技、中航沈飞、中航机电。

      具体可见中金策略组2020 年12 月31 日报告《中金行业首选:2021 年1 月》。

      理由

      中金军工12 月金股组合跑赢中证军工指数18.8ppt,其中火炬电子表现亮眼。中证军工指数2020 年12 月上涨14.5%,跑赢大盘9.5ppt;中金军工12 月金股组合跑赢中证军工指数18.8ppt。金股组合中,火炬电子表现亮眼,12 月上涨44.6%,跑赢中证军工指数30.1ppt;振华科技和中航沈飞12 月分别上涨27.2%和28.7%,跑赢中证军工指数12.7ppt 和14.2ppt。

      供需共振推动景气度向上,行业处于“高成长”起点。我们提出行业“三周期”

      叠加,分别是“五年计划周期、装备上量周期和改革加速周期”,在2021~ 2025“十四五”新周期里,行业的“高成长”属性更为明显。2021 年作为“十四五”

      开局之年,将开启新的采购周期,拉动行业需求向上,“装备上量”是供给周期,供需共振有望推动行业进入供需共振的“高成长”阶段。具体可参考中金航空航天科技行业2021 年度展望报告《十四五“新周期”,供需共振“高成长”》。

      盈利预测与估值

      投资建议:2021 年1 月中金军工金股组合推荐火炬电子、振华科技、中航沈飞、中航机电。同时我们建议重点关注:中航高科、菲利华(未覆盖)、中航重机(未覆盖)、湘电股份(未覆盖),可参考2021.1.4 报告《12 月观察&1 月展望:春季上攻行情已开启,优选高景气子板块》

      1)火炬电子:公司深耕特种电容产品30 年;2020 年5 月发行可转债,计划投资5.55 亿元用于小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目建设,建成后将新增电容器产能84 亿只/年;新材料业务拓展逐见成效,十四五发展值得期待。

      2)振华科技:公司受益于装备信息化发展,新型电子元器件业务增长较快;2019剥离通信整机资产后聚焦主业,2021 年减值损失影响基本消退,且其为国内特种钽电容龙头之一,业绩弹性较大。

      3)中航沈飞:伴随着航空装备升级换代需求增长和股权激励等治理机制调整,公司营收及利润水平有望稳步提升。

      4)中航机电:航空工业旗下唯一航空机电系统上市平台;充分受益于“十四五”

      航空装备放量带来的需求增长。同时在完善市场化经营机制、健全激励机制等方面也进行积极的尝试和探索。

      风险

      订单落地不及预期;交付进度不及预期。