宏观大类日报：民主党掌控两党 “拜登当选”交易或将再现

　　摘要：

    　　2021 年央行工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，健全市场化利率形成和传导机制，深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率市场化；加快完善宏观审慎政策框架，将主要金融活动、金融机构、金融市场和金融基础设施纳入宏观审慎管理，加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架；落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系。

    　　外交部回应美封杀支付宝等中国应用：霸凌霸道霸权行为的又一例证；美方应该尊重市场经济和公平竞争的原则，遵守国际经贸规则，为包括中国企业在内的各国企业在美国的投资经营提供开放、公平、公正、非歧视的营商环境。

    　　随着民主党人RaphaelWarnock 和JonOssoff 击败现任共和党参议员KellyLoeffler 和DavidPerdue，民主党最终拿下佐治亚州参议院决选的两个关键席位。两个参议院席位被民主党拿下后，1 月20 日就职的当选副总统卡玛拉·哈里斯届时作为参议院议长，握有决定性的一票，民主党凭此成为美国史上优势最小的参议院多数党。整理近期拜登透露的政策目标来看，包括将联邦最低工资提高到每小时15 美元、对基础设施支出和清洁能源领域的投入的大幅增加；此外，抗疫财政刺激计划中对家庭的直接补贴金额也有望提高。同时，拜登还提议将公司所得税税率从21％提高到28％宏观大类：

    　　周三，民主党最终拿下佐治亚州参议院决选的两个关键席位，意味着后续拜登所主导的更大规模基建方案、财政刺激、扩大医改范围、加税等政策将更容易落实，“拜登当选”

    　　交易将再现，医药、基建板块受益，科技股或承压；此外，还需要关注后期美债利率和美元指数的走势。我们认为近期市场对于病毒变异和经济预期下修风险仍在上升，相对而言A 股相对抗压，商品进一步上升仍需要等待全球经济进一步复苏的支撑。

    　　本轮病毒变异主要关注两个关键点和一个信号，一是新增病例的增长情况，目前欧洲各国仍处于封城阶段，能否有效防止新增病例再度激增；二是后续疫苗的接种进度。而贵金属价格可以作为一个重要的信号点，参考3 月和10 月的波动行情来看，贵金属对行情走势具有一定的领先性，我们认为这种领先性是机构投资者的资产组合投资策略所造成的。综上所述，在新冠病毒变异消息的冲击下，全球风险偏好回调叠加前期多头止盈行为可能将加剧短期价格波动，这个期间贵金属具备较高的逢低配置价值。长期来看，上半年我们仍维持乐观，随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升，此外全球大水漫灌叠加积极财政政策，将为全球经济注入新的增长动力，有望出现股、商共振上行的局面。

    　　策略（强弱排序）：内盘资产优于外盘，把握贵金属的配置机会；风险点：地缘政治风险；美国第二轮疫情救助方案推出将短期利好美元和美国资产；美国封城。