中邮证券晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2021-01-07

  宏观研究

      世界银行预测2021 年全球经济增长4%

      当地时间1 月5 日,世界银行组织发布了2021 年1 月的《全球经济展望》报告。在报告中,世行表示,假设新冠肺炎疫苗在一年中广泛推广,预计2021 年全球经济将增长4%。但是,如果决策者不采取果断措施遏制疫情蔓延和实施促投资的改革,复苏可能会缓慢乏力。

      报告称,虽然全球经济在2020 年萎缩4.3%之后又恢复增长,但新冠肺炎疫情已造成大量人口死亡和患病,令数百万人陷入贫困,并可能长期抑制经济活动和收入增长。短期首要政策重点是控制疫情蔓延并确保快速和广泛地部署疫苗。为支持经济复苏,当局还需要促进再投资周期,目的是实现较少依赖政府债务的可持续增长。

      世界银行集团行长指出,尽管全球经济似乎已进入缓慢复苏,但决策者在努力确保依然脆弱的全球复苏获得动力并为强劲增长奠定基础之际,在公共卫生、债务管理、预算政策、中央银行业务和结构性改革等诸多领域面临严峻挑战。为了克服疫情的影响并抵御投资逆风,需要大力推动改善营商环境,增加劳动力和产品市场的灵活性,并加强透明度和治理。

      据估计2020 年全球经济活动崩溃的严重程度略轻于此前的预测,主要原因是发达经济体的收缩程度略浅而中国的复苏更为强劲。与此相反,大多数其他新兴市场和发展中经济体的经济活动受到的影响比预期的更为严重。

      在报告中,世行预测亚太地区经济年增长将达到7.4%,将主要由中国经济回升带动。世行预测,中国的经济增速在2021 年将攀升至7.9%,反映出被压抑的需求释放和生产及出口恢复速度快于预期。由于中国快速增长,新兴市场和发展中经济体GDP 总量在2020 年收缩2.6%之后,预计将在2021 年增长5%。

      在发达经济体,在感染率回升之后三季度刚刚出现的反弹陷入停滞,显示复苏进程缓慢且充满挑战。在2020 年据估计收缩3.6%之后,预计2021 年美国GDP 增长3.5%。在欧元区,继2020 年下滑7.4%之后,预计今年产出增长3.6%。日本的经济活动在刚刚过去的一年收缩5.3%,预计2021 年增长2.5%。

      行业研究

      医药研究

      2020 年12 月CDE 审评情况

      米内网:据MED 中国药品审评数据库2.0 统计,2020 年12 月CDE 共承办药品注册申请1126 件。

      一致性评价补充申请承办情况:2020 年12 月,56 个品种的一致性评价补充申请获CDE 承办。其中口服制剂品种有32 个,注射剂品种有24 个。

      新药申请承办情况。2020 年12 月,70 个品种的新药申请获CDE承办。其中1 类新药有45 个,2 类改良型化学药新药有13 个,此外,还有3 个3.3 类生物类似药。

      获批情况。据MED 中国药品审评数据库2.0 统计,2020 年12 月有4 个1 类新药获批上市,分别为环泊酚注射液(辽宁海思科制药)、奥布替尼片(北京诺诚健华医药科技)、氟唑帕利胶囊(江苏恒瑞医药)、磷酸依米他韦胶囊(东莞东阳光太景医药研发)等。此外,NMPA附条件批准北京生物制品研究所的新型冠状病毒肺炎灭活疫苗(Vero细胞)注册申请。

      从CDE 审评数据来看,部分企业已开始注射剂的仿制药一致性评价,预计未来随着更多仿制药过评,将有更多药品进入国家集采范畴,仿制药集中度将快速提升;创新药的研究已进入收获期。投资方面,建议关注早期布局仿制药一致性评价、且产品线丰富的品牌龙头企业及创新型企业,相关标的:恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)等。

      电子研究

      SIA:11 月份全球半导体产品销售额仍在增长 达到394 亿美元据国外媒体报道,在居家办公学习及娱乐设备的需求增加、5G 智能手机大量推出的推动下,全球半导体产品的需求明显增加,半导体产品的销售额也持续增长,相关机构的数据显示,全球半导体产品的销售额在11 月份达到394 亿美元,也就意味着同比环比仍在增长,其中同比增长7%,环比增长1.1%。半导体产业协会总裁兼CEO 表示,11 月份全球半导体产品的销售额在继续增长,同比增长率创下了自3 月份以来的新高,虽然有疫情及其他宏观经济因素的影响,但2020年前11 个月的销售额,已经超过了2019 年全年。

      我们认为5G 周期是以及疫情对居家办公、家庭娱乐、云计算等需求的增长,以及经济环比恢复,电动汽车需求增长是拉动全球半导体产品销售增长的主要原因。2021 年,新冠疫情有望在疫苗的大规模接种后得到有效控制,全球主要经济体经济增速将恢复正增长,进一步拉动对半导体需求的恢复,2021 年半导体销售将实现全面增长。

      我们认为,国内半导体板块受益需求复苏以及国产替代的双重作用,在2021 年仍将有所表现,特别是国产替代落地的半导体设备,下游需求增长带动供给紧张叠加涨价预期的晶圆代工、封测、功率半导体等产品。

      消费研究

      新一年促销费措施出台,关注餐饮消费政策边际变化

      1 月5 日,商务部等12 部门联合印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》(以下简称《通知》)。

      《通知》提出五个方面工作任务:一是稳定和扩大汽车消费。释放汽车消费潜力,鼓励有关城市优化限购措施,增加号牌指标投放。

      开展新一轮汽车下乡和以旧换新,鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5 吨及以下货车、1.6 升及以下排量乘用车,对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车,给予补贴。改善汽车使用条件,加强停车场、充电桩等设施建设,鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费。优化汽车管理和服务,优化机动车安全技术检验机构资质认定条件,鼓励具备条件的加油站发展非油品业务,鼓励高速公路服务区丰富商业业态、打造交通出行消费集聚区。

      二是促进家电家具家装消费。激活家电家具市场,鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。支持废旧物资回收体系建设,合理设置废旧大宗商品回收处理中心、回收运输中转站,按照城市公共基础设施给予保障。放宽废旧物资回收车辆、家具配送车辆进城、进小区限制。

      三是提振餐饮消费。完善相关扶持政策,促进绿色餐饮发展。

      鼓励餐饮企业丰富提升菜品,创新线上线下经营模式。完善餐饮服务标准,支持以市场化方式推介优质特色饮食。

      四是补齐农村消费短板弱项。完善农村流通体系,以扩大县域乡镇消费为抓手带动农村消费,加强县域乡镇商贸设施和到村物流站点建设。推动农产品供应链转型升级,完善农产品流通骨干网络。加快发展乡镇生活服务,支持建设立足乡村、贴近农民的生活消费服务综合体,把乡镇建成服务农民的区域中心。优化农村消费环境,建立健全跨部门协同监管机制,依法打击假冒伪劣、虚假宣传、价格欺诈等违法行为,规范农村市场秩序。

      五是强化政策保障。完善惠企政策措施,鼓励各地通过财政补助、金融支持等手段推动非国有房屋出租人加大租金减免力度。加大金融支持力度,鼓励金融机构加大对流通行业市场主体的金融支持力度。

      从政策内容上看,前两项汽车、家电促销费政策前几年也有实施。提振餐饮消费为最新国务院精神的政策体现,疫情之下,目前制约经济发展的重要因素在于消费尚未全面复苏。虽然近几个月都在回升,但恢复正常增长仍有不少困难。积极寻找消费亮点,推动消费继续回升,也是扩大内需的长期战略选择。对于食品饮料行业,注重在餐饮渠道重点布局的公司的业绩变化。今年上半年农林牧渔、食品饮料、家电、汽车等行情有望延续。