宏观专题:再投资力度料增强 人民币结算便利度提升

类别:宏观 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:曹愻川 日期:2021-01-05

  事件:近日,央行会同发改委、商务部、国资委、银保监会、外汇局联合发布《关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》,自2021 年2 月4 日起实施。

      提升人民币国际化水平,为RCEP 等协议铺路从《通知》全文五部分十五条措施的内容看,主要提升了人民币在进出口贸易与投资方面的结算便利程度。优化了人民币跨境结算的流程,明显鼓励电子商务等新业态使用人民币跨境结算。我们认为在通知实施之后,客观上将便利以人民币结算的贸易企业,并吸引更多企业使用人民币结算,进一步提升人民币的国际化水平。在RCEP 和中欧投资协定相继达成之后,我们认为人民币跨境结算的规模将进一步提升,此次在流程和投资范围上的简化及放宽也将更好地服务这些协定的落实。

      鼓励再投资,外商投资增速料提升

      《通知》中多处提及放开部分对再投资人民币结算的限制,并放宽企业将资本项目人民币收入的使用限制。我们认为,此举是鼓励在华投资的外资企业使用利润对国内进行再投资,并扩大在海外融资或海外业务规模较大的企业将更多资金投资到国内市场。2020 年在疫情背景下,外商直接投资规模仍保持正增长,显示了外资对国内市场的投资意愿,在《通知》实施后外资投资规模可能进一步扩大。

      吸引外资意义重大,更多政策值得期待

      我们认为在全球疫情尚未完全控制的背景下,中国作为率先恢复的主要经济体投资价值突出,从《通知》所涉及的方面,我们也认为除推动人民币跨境结算外,更多体现出鼓励外商投资及利润再投资的意愿。2021 年,中国经济料有较高的增长速度,对资金需求量大,在货币财政政策回归常态的背景下,外资作为增量显得愈发重要。我们认为进一步放宽投资范围或简化投资流程是值得期待的,也符合在资本项下有序开放的战略意图。

      风险提示:宏观经济恢复不及预期;海外疫情影响超预期;洪灾影响超预期。