食品加工行业:原奶价格持续上涨 饲料成本微降

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:闻宏伟/颜慧菁/张宇轩/程碧升 日期:2021-01-04

原奶价格走势。12 月17 日-12 月23 日国内主产区原奶价格为4.18 元/kg,环比+0.7%,同比+9.4%。2020 年10 月恒天然原奶价格为0.29 欧元/kg,环比+1.3%,同比-0.1%。

    进口大包粉单价同比+0.4%,全国奶粉产量同比-1.41%。2020 年10 月奶粉进口单价为3457.52 美元/吨,环比+1.2%,同比+0.4%。2020 年1-10 月全国奶粉产量81.33 万吨,同比-11.40%,其中10 月份产量8.16 万吨,同比-1.41%。

    玉米、豆粕价格自高位微降,苜蓿环比-1.5%。12 月19 日-12 月25 日,玉米平均价为2560 元/吨,环比-0.4%,同比+28.6%;豆粕平均价为3380 元/吨,环比-0.3%,同比+9.4%。2020 年10 月,进口苜蓿草平均到岸价356.83 美元/吨,环比-1.5%,同比+5.7%。

    国际要闻。【兰雀】进口牛奶品牌“兰雀”宣布完成数千万美元B 轮融资,由eWTP 领投,不二资本跟投,老股东启承资本持续加码,光源资本担任本轮融资独家财务顾问。本轮融资将主要用于品牌建设、渠道拓展、供应链的持续升级。【明治】明治将新投资约103 亿日元,在上海建设冰淇淋工厂,在2024 年3 月之前启动生产。此外,明治还计划2021 年以后在苏州、天津和广州让制造牛奶、酸奶和糕点等的新生产线和工厂投入运行,将积极强化在中国的生产体制。

    国内要闻。【红星美羚】IPO 状态曾为“中止”的红星美羚于12 月20 日更新了招股说明书。该说明书显示,红星美羚预计2020 年度营业收入约为33491 万元,基本与去年持平,预计归属于母公司股东的净利润约为5220 万元,与上年相比增长幅度为16.30%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为5486 万元,与上年相比增长幅度为27.95%。【一鸣食品】目前总部位于浙江温州的乳企一鸣食品已经完成了首次公开发行股票,并公告了发行的结果,发行价格为9.21 元/股,一共发行了6100 万股,扣除发行费用之后预计募集资金在4.966 亿。【飞鹤乳业】飞鹤乳业的一种以羊奶为基础的粉剂全营养特殊医学用途配方食品及其制备方法专利,已在12 月15 日获得授权并公开。

    投资观点及原奶价格预测:疫情以来原奶价格自高位有所回落,我们认为或与物流不畅、原奶供应过剩,乳企喷粉有关。6 月至今原奶价格已持续回升超过疫情前水平,我们认为主因下游需求恢复后奶源短缺紧张及饲料成本价格上行,预计2021 年原奶缺口有望得到缓解,国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

    风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。