家用电器行业周报(第五十三周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇/王森泉 日期:2021-01-03

  本周观点:周度数据显示线上销售依然领先,继续看好线上优势企业表现国内家电渠道结构依然延续前期变化,线上家电市场零售量、额均维持较高的同比增速,线下市场(大连锁、商超、百货、地方零售等)继续承压。

      我们预计2021Q1 各月家电销售数据大概率呈现出2020 年低基数下的恢复性同比高增长,但国内家电零售真实需求或更为温和,大白电、厨电、彩电等大家电内销需求有望恢复至2019 年水平,而小家电依然受益于消费流量的线上转移和品类拓展,零售表现或更佳。

      子行业观点

      1)白电:2021Q1 继续看好综合龙头出口表现。2)小家电:2020Q4 线上销售表现依然较为领先,线上渠道优势继续巩固。3)厨电:2020Q4 地产景气度继续恢复,巩固厨电需求。4)黑电:面板价格继续,2021Q1 黑电企业盈利仍有压力。

      重点公司及动态

      公司推荐:1)海尔智家:内外销态势积极,且未来在统一平台上,全球产业协同效果有望继续显现,期待公司更优表现。2)格力电器:主动调整积极、驱动渠道去库存,且已经度过最暗时刻。3)新宝股份:出口及国内电商业务均表现优异,估值回归至较低水平。

      风险提示:疫情影响及宏观经济下行;地产影响超出预期;原材料价格不利波动。