2020年12月制造业及非制造业PMI数据解读:经济继续保持平稳恢复态势

类别:宏观 机构:华龙证券股份有限公司 研究员:罗洁 日期:2020-12-31

  事件回顾:

      国家统计局公布的数据显示,12 月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,虽比上月回落0.2 个百分点,但连续10 个月位于临界点以上,表明制造业继续稳步恢复。

      12 月份,非制造业商务活动指数为55.7%,虽低于上月0.7 个百分点,但继续位于较高景气区间,非制造业延续稳步复苏势头。

      数据点评:

      一、制造业采购经理指数稳中略落

      一是产需两端继续改善。生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%,虽较上月回落0.5 和0.3 个百分点,但均为年内次高点,且两者差值继续缩小,制造业保持较好增势,产需关系更趋平衡。在调查的21 个行业中,分别有18 个和17 个行业的生产指数和新订单指数位于扩张区间。二是进出口指数连续四个月保持扩张。新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%,低于上月0.2 和0.5 个百分点,继续位于景气区间。三是高技术制造业引领作用持续显现。今年以来,高技术制造业PMI 始终高于制造业总体,为年内次高点。高技术制造业产需两旺,用工需求持续增长,对制造业总体复苏的带动较为显著。四是价格指数升至全年高点。近期部分大宗商品价格持续攀升,加之市场需求继续回暖,推动制造业原材料采购价格和产品销售价格加速上涨。但也加大了企业成本压力。五是大、中型企业PMI 继续保持在临界点以上。

      二、非制造业商务活动指数扩张放缓

      服务业景气度保持较高水平。服务业商务活动指数为54.8%,虽低于上月0.9 个百分点,但仍位于全年较高运行水平。行业看,航空运输、电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等指数持续位于60.0%以上。餐饮、房地产、生态保护及环境治理等行业商务活动指数位于临界点以下,企业经营活动有所放缓。建筑业继续保持较快增长。建筑业商务活动指数为60.7%,高于上月0.2 个百分点。市场需求看,新订单指数为55.8%,高于上月1.8 个百分点,连续两个月回升,表明建筑业企业新签订的工程合同量继续增长,市场需求稳步扩张。

      三、综合PMI 产出指数运行总体稳定

      12 月份,综合PMI 产出指数为55.1%,低于上月0.6 个百分点,连续4 个月保持在55.0%以上的较高景气区间,表明近期我国企业生产经营活动持续恢复向好。

      华龙观点:

      12 月PMI 指数小幅下降,但持续保持在荣枯线以上,表明经济继续保持平稳恢复态势。

      新订单、新出口订单指数小幅下降,表明需求恢复态势仍有待加强;目前仍有超过38%的企业将需求不足作为突出困难,必须在扩大内需相关政策落实上继续加大力度。购进价格指数、出厂价格指数明显提高,表明能源、重化工等基础性或上游产业生产供给能力需要尽快加强;要合理发挥好市场和政府的各自职能,着力使经济全面恢复过程中的产业链、供应链各个环节保持传导顺畅、跟进及时。

      12 月份,商务活动指数虽较上月回落0.7 个百分点,但仍保持在55.7%的较高水平。新订单指数回落较为明显,但仍在51.9%,高于去年同期。批发业淡季回调以及受部分地区疫情影响,餐饮和文娱等行业需求的短期回落是导致本月需求增速放缓的主要原因。从四季度来看,商务活动指数均值为56.1%,要好于三季度的55.1%和二季度的53.7%,非制造业经济呈现逐季加快恢复趋势;新订单指数均值为52.6%,与三季度持平,市场需求保持稳定;从业人员指数均值为49%,较三季度均值高出0.5 个百分点,就业有所改善;销售价格指数均值为50.9%,明显好于三季度的49.7%,有利于企业效益空间的拓展。综合数据变化,四季度非制造业恢复性增长的力度进一步增强,经济运行向好的基础进一步巩固。