机器人行业:工业机器人11月增速继续回落 行业增速趋向正常化

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:仇华 日期:2020-12-30

  核心要点:

      工业机器人行业 11 月产量增速继续回落,累计同比增长 22%强据 Wind 数据,工业机器人行业 2020 年 11 月单月产量 23,635 台,单月同比增长 31.75%,单月增速相比 9 月的 51.40%,10 月的 38.50%,已连续回落 2个月,但绝对值依然处于年内单月增速高位。我国前 11 月工业机器人累计产量 206,851 台,同比增长 22.20%。该数据在 4 月份转正后,一直保持持续上升态势,由 2 月份的-19.4%,逐月增长。

      工业机器人前 11 个月整体销量同比增长继续扩大,显示二、三季度以来的国内固定资产投资持续反弹,不仅修复了年初新冠疫情对行业的负面影响,还扭转了行业 2018、2019 年的低迷状态。但 9、10 月份单月增速下滑,也显示整体增速逐步回归常态。

      工业机器人行业快速反弹,得益于固定资产投资的上行目前,2020 年前 11 个月的固定资产投资完成额已连续 3 个月同比转正,且是在前 2 月大幅下跌的基础上实现的,显示我国在新冠疫情后加码基建,有效反应在固定资产投资完成额上升方面,也是工业机器人行业快速反弹的主要动力来源。

      工业机器人行业延续 2019 年反弹势头,是顺周期重要指标2020 年前 2 个月受新冠疫情影响,工业机器人产量大幅下滑,但 2020 年 3月以来单月数据一直保持同比正增长,4 月累计同比即转正,且一直保持上升势头。单月增速 8、9、10、11 等 4 个月份同比增长保持 30%以上,有效推升总量增速上行,该行业也成为顺周期重要方向标。

      而工业机器人行业主营收入累计同比 9、10 月份开始转正,前 10 月累计同比增长 2.31%,全年有望同比增长 5%左右。都显示工业机器人行业发展趋势已延续了 2019 年四季度的反弹,总体维持强劲势头。

      此前,我国工业机器人一度低迷。我国工业机器人行业 2016-2017 年受制造业产业升级推动,出现一波快速增长;但 2018 年-2019 年,受整体经济下行压力上升,固定资产投资增速低迷的影响,行业产量下滑。不过,2019年第四季度,工业机器人产量单月同比出现转正,拉动累计数据下滑幅度收窄,确定工业机器人行业阶段底部。

      投资建议

      我国工业机器人主要服务于汽车、3C 等领域,前 11 月行业同比增速持续上行,显示工业机器人行业在克服新冠疫情影响的基础上,有效延续了 2019年第四季度拐头趋势,符合我们对工业机器人行业已进入新一轮发展的判断,维持工业机器人行业“增持”评级。

      风险提示

      若全球新冠疫情不断反复,将继续影响固定资产投资而限制工业机器人行业的发展空间。