ALPHA策略与市场趋势研判周报

　　投资要点：

    　　本周 Alpha 动量组合表现（2020 年 12 月 21 日到 2020 年 12 月 25 日）Alpha 动量组合在整个期间内累计下跌 2.39%，而 HS300 同期累计上涨0.84%，相对于 HS300 的超额收益为-3.23%。

    　　本周 Alpha 反转组合表现（2020 年 12 月 21 日到 2020 年 12 月 25 日）Alpha 反转组合在整个期间内累计上涨 1.58%，而 HS300 同期累计上涨0.84%，相对于 HS300 的超额收益为 0.74%。

    　　投资策略建议

    　　本周动量跑输基准，反转跑赢基准。从最近三个月的走势看，动量跑输基准，反转跑赢基准；从一个月的走势看，动量跑输基准，反转跑赢基准（图 6、7）。目前，周度、月度上，反转指标均表现强势，跑赢基准。而动量指标均跑输基准。因此，我们认为，市场大趋势处于由熊市转为牛市的过渡阶段，预计下周上证综指波动区间为 3320—3470 点。

    　　风险提示

    　　市场环境变动风险，模型失效风险。