可转债每周交易分析：信用价差倒挂现象终结 转债配置价值凸显

　　投资要点：

    　　转债行情回顾

    　　1. 2020 年12 月21 日至2020 年12 月25 日，股市和可转债市场震荡。

    　　上证综指收涨0.05%，深证成指上涨1.18%，中证转债微涨0.18%。

    　　涨幅最高的三支转债分别为盛路转债、上机转债、盛屯转债，涨幅分别为31.31%，27.01%，25.24%。

    　　2. 可转债成交额共计2883.97 亿元，较前一周1997.28 亿元有一定增加。

    　　上周最新的市场余额加权转股溢价率升至33.19%，纯债溢价率则在小幅回升后有一定回落，收于42.63%。

    　　3. 风向标转债现价115.41，上周转债估值水平延续下跌之势，目前估值水平已跌至今年以来最低水平位置，在过去10 年目前估值略高于均值其配置价值凸显。从信用评级角度来看，高低信评价差倒挂现象终于于本周终结，中高信评转债估值目前有见底回升的趋势。

    　　待上市转债情况

    　　1. 上周灵康转债、福20 转债、海波转债、精研转债于12 月22 日上市，永安转债于12 月23 日上市，侨银转债、祥鑫转债于12 月24 日上市，运达转债于12 月25 日上市。

    　　2. 截至2020 年12 月25 日，待发行可转债共计179 只。目前，已发行但未上市的可转债共有23 只，发行规模合计达539.82 亿元，其中大秦转债发行规模达320.00 亿元，运达转债将于12 月25 日上市，万顺转2、财通转债、北陆转债将于12 月28 日上市。目前证监会已核准批文的可转债共25 支，证监会发审通过的可转债共12 支，其余119 家仍在排队。

    　　转债正股基投资价值分析

    　　财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果，当前正股最具投资价值的三支转债分别为道恩转债、英科转债、蓝帆转债。

    　　转债条款触发情况

    　　截至上周有触发强赎条件进度的可转债共计84 支，其中希望转债、九洲转债、尚荣转债等18 支可转债的强赎已达100%触发。久立转2、百合转债、桐20 转债等37 支可转债不进行强赎。

    　　可转债投资建议

    　　财通金工对已发行可转债的理论价格进行了计算，结果显示，目前仅48 支转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中鸿达转债、隆利转债、小康转债、本钢转债等低估最为严重。

    　　风险提示：本文数据仅供投资参考。