锂电设备行业:电池扩产新周期 设备显著受益

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/周静 日期:2020-12-30

下游核心客户宁德时代拟投资390 亿元扩大产能。根据12 月29 日宁德时代公告,公司将分别在三地投资扩大锂电池产能。其中锂电池福建福鼎项目总投资不超过170 亿元;溧阳江苏时代动力及储能锂电池项目(四期)总投资不超过120 亿元;扩建动力电池四川宜宾项目总投资不超过100 亿元。福鼎和宜宾项目一期建设不超过26 个月,项目二期计划在一期建设后两年内启动;溧阳项目建设不超过24 个月。

    受益下游扩产,锂电设备企业订单丰厚。根据20M11 先导智能公告,公司及子公司泰坦新动力自2020 年9 月21 日至11 月11 日,收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计32.28 亿元,占公司去年营业收入总额的68.92%。公司今年新增订单增长迅猛,20Q1 新增订单同比增长57.83%,在手订单(含税)54.42 亿元;上半年新增订单金额同比增长83.19%;20Q3 合同负债15.01 亿元,同比增长89.86%。作为产业链前端的设备企业,势必显著受益于下游客户的扩产浪潮。

    全球新能源扩产新周期来临。后疫情时代全球经济转型推动锂电供给端加码,叠加汽车电动化浪潮催生需求端爆发,全球即将迎来新一轮新能源产业扩产周期,作为产业链上游的锂电设备行业有望充分受益。

    “整车+电池”产业联盟形式将使得双方形成牢固的供需关系,电池产能释放后的销售将得到保障,这将有力推动未来新建产能步伐加快。

    中国锂电设备企业迎来机遇。经过多年发展,中国锂电设备企业在技术、效率、稳定性等多个方面都已经逐步赶超了日韩设备企业,并依托国内成熟产能经验进军国际市场。目前中国锂电设备企业与国际竞品公司相比,已经在产能规模、盈利能力、技术水平、整线化一体化能力方面明显更胜一筹。我们持续看好国产设备企业在全球化竞争中的长期优势和成长前景,预计国产锂电设备企业在新一轮扩产浪潮中进一步拓展国际市场份额。

    投资建议:当前阶段下游供需进入新阶段,电池龙头开启新的扩产浪潮,设备企业明显受益,我们建议重点关注产品力突出、研发储备前瞻、成本管理能力强、客户结构持续优化的优秀锂电设备公司先导智能、杭可科技等。

    风险提示。下游锂电池行业投资变化;国家新能源汽车产业政策变化;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险;科创板市场风险;锂电企业扩产不及预期风险。