中国媒体周报:继续推荐低估值 业绩确定性标的

类别:行业 机构:海通国际证券集团有限公司 研究员:郝艳辉/Feiya Zhao/Daisy Chen 日期:2020-12-30

  总论。传媒板块整体估值再次下探,头部游戏标的已回价值区间,底部建议重点关注。我们认为,后期随着新产品的逐步上市,将带来游戏板块的产品驱动+低估值驱动行情;影视板块的头部公司万达电影、光线传媒伴随着产业的复苏,也有望迎来业绩上涨的机会。最后特别关注高增长赛道的优质标的,如红人经济的天下秀以及大语文教育的豆神教育。

      影视板块。本周(12.21-12.27)申万影视动漫指数下跌5.02%。本周涨幅前三*ST 中南(+16.18%)、中视传媒(+0.95%)、ST 东网( +0.94% ) , 本周跌幅前三捷成股份( -20.77% ) 、美盛文化(-15.36%)、光线传媒(-11.72%)。个股重点关注:中国电影、华策影视、光线传媒。

      游戏板块。本周WIND 网络游戏指数下跌4.81%,动漫指数下跌4.96%。游戏个股方面,帝龙文化上涨3.75%,吉比特上涨1.72%,完美世界上涨2.81%;动漫个股方面,恒信东方上涨6.23%,奥飞娱乐下跌6.85%,光线传媒下跌10.71%。WeGame 平台正式宣布,从2021 年元旦起,同步首发上线WeGame 的国产单机游戏或创新玩法类产品,1000 万元流水以内免分成,且将推出自助上架模式(没有平台官方人员的干预)、开放测试专区(流量测试)、以及云游戏服务支持。当前环境下,新增游戏用户、投入游戏市场以及ARPU 值有望持续提升。我们认为整体游戏行业进入存量市场,集中度持续提升,具备核心IP 产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益;云游戏将带来产业新变革。关注:吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技;云游戏服务商顺网科技、盛天网络。

      海通传媒周度走势。海通传媒12 月组合周度下跌2.30%,申万传媒指数下跌4.77%,沪深300 上涨0.84%。

      海通传媒12 月组合。吉比特(15%)、完美世界(15%)、三七互娱(15%)、万达电影(15%)、新媒股份(10%)、分众传媒(10%)、光线传媒(10%)、掌趣科技(10%)。

      风险提示:新游戏上线延期、政策监管变化、行业竞争趋于激烈。