开润股份(300577):拟以自有资金回购公司股份 彰显长期发展信心

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙海洋/范张翔 日期:2020-12-29

  事件:公司拟用自有资金回购公司股份,彰显管理层长期发展信心公司发布回购公告,本次回购资金总额不低于人民币1500 万元,且不超过3000 万元,资金来源为公司自有资金。回购价格不超过人民币40 元/股(含)。未超过董事会通过回购决议前30 个交易日公司交易均价的150%。

      预计本次可回购股份总额为37.5 万股~75 万股,约占公司总股本的0.16%~0.31%。本次回购实施期限自本次回购股份方案通过之日起不超过12 个月;本次回购的公司股份拟用于实施股权激励或员工持股计划。

      本次公司用自有资金回购公司股份,是基于对自身内在价值的认可,彰显管理层对未来发展前景的充足信心。

      B2C 业务:品牌矩阵逐步完善,90 分品牌建设逐步推进公司品牌矩阵进一步完善:2020H1 取得“大嘴猴”在箱包和雨伞等品类的品牌授权,针对下沉市场发力,定位产品价格带较低的白牌市场;小米品牌针对米系渠道和高性价比产品市场;90 分则主要针对个性化差异化的大众市场。与此同时针对90 分品牌,公司积极进行品牌建设,并入选天猫品类舰长,与天猫服饰在服配箱包行业开展深入合作,有助于提升公司数字化运营能力。随着90 分品牌收入占比的持续提升,公司C 端盈利能力有望持续提升。另外2020 年下半年公司通过悠启切入走步机领域,有望打造继旅行箱之后的下一个爆款。

      B2B 业务:定位箱包+服装领域,持续拓展客户和品类公司B2B 业务以往主要以箱包品类为主,迪卡侬、戴尔等都是公司的主要客户;2019 年开润成功切入NIKE 供应链成为NIKE 软包核心供应商,大大提升了公司B2B 业务在业内的地位;随后公司进一步拓展VF 集团成为其供应商;与此同时,在2020 年下半年,在阿里天猫时尚配饰举办的“天猫助力原创新锐设计力量”战略发布会中,开润成为阿里新锐包袋设计师品牌的供应商,品类逐步拓展至时尚女包,后续将逐步起量。2020 年公司通过参股上海嘉乐布局服装面料领域,成为优衣库的核心供应商;新的品类和新的客户将持续为公司2B 贡献新的业绩增长点,保证公司2B 业务未来的持续稳健增长。

      维持“买入”评级。考虑到海外疫情的反复和国内疫情对于出行的影响,我们略下调公司2021/2022 年盈利预测,预计公司2020-2022 年实现营收18.10/28.98/37.32 亿元,同比分别-32.82%、60.08%、28.78%;实现归母净利润0.96/2.71/3.62 亿元(原值为0.97/3.02/4.06 亿元),同比分别增长-57.49%、181.74%、33.62%。预计2020-2022 年EPS 分别为0.40/1.13/1.51元,维持“买入”评级。

      风险提示:疫情后业绩恢复不及预期,B2C 业务品牌建设不及预期,疫情反复,B2B客户拓展和下单不及预期。