银行行业事件点评：邮储银行全资发起设立直销银行子公司

　　事件：12 月 22 日，邮储银行发布对外投资设立子公司的公告，中国邮政储蓄银行股份有限公司近日收到《中国银保监会关于筹建中邮邮惠万家银行有限责任公司的批复》，获准筹建直销银行子公司邮惠万家银行，注册资本拟为人民币 50 亿元。

    　　点评：

    　　直销银行是指仅线上、无线下实体网点的互联网银行，是当下银行业做出数字化变革的新商业模式，有助于引导银行机构践行普惠金融、服务于更多长尾金融客户。与传统的网上银行、手机银行业务相比，直销银行账户为实名 II、III 类虚拟电子账户，因此除理财业务外的单日消费与支付的上限为 1 万元，无法进行现金支取，此外直销银行业务可向其它行用户开放，无需办理本行银行卡。继百信银行成立于 2017 年、招商拓扑银行本月获批成立后，邮惠万家成为国内第三家获批的独立法人形式直销银行，同时也是国有大行中首家被批准设立的直销银行。在股权结构上，相较于百信银行与招商拓扑银行均采用银行持股 70%、互联网公司持股 30%的形式，邮惠万家银行为邮储银行直接持股 100%。

    　　线上线下协同发展，邮惠万家银行有望深化邮储银行服务实体经济的能力。

    　　邮储银行拥有近 4 万个营业网点，服务个人客户超过 6 亿户，分支机构分布在中西部、东北地区较多而分布在长三角、珠三角地区的分支机构数量相对较少，公司在县域农村市场具备较强的网点与客群优势，零售业务基础较强。发展直销银行符合政策监管及当下商业银行数字化转型的趋势，公司在坚守零售银行的战略定位与金融科技发展的赋能下，有望通过直销银行的创新服务模式挖掘现有母公司自身客群潜力，下沉至普惠金融客群，加大产品创新与场景生态建设，提升运营效率，提供更高效的普惠金融服务，有助于践行公司“服务“三农”、助力小微、普惠大众”的发展使命，支持实体经济的发展。

    　　从国内第一家独立法人百信银行现有发展经验来看，未来潜力或有待继续释放。自 2017 年 11 月开业以来，百信银行作为国内首家独立法人直销银行，业务覆盖消费金融、财富管理、汽车金融、小微金融和金融同业等，公司陆续发布了好会花、钱包 Plus、百度闪付卡、小鲸喜、百车贷、百商贷、百兴贷、百票贴等数字金融产品。经过两年多的发展，公司在 2019 年首次实现 0.2 亿元盈利，今年业绩受疫情影响明显，2020H1 营业收入 9.08亿元，同比-40.84%，实现净利润 0.07 亿元，同比-87.27%；截至 2020 年 9月，百信银行服务用户数超过 4500 万，资产规模突破 585 亿。与民营的互联网银行相比，公司目前的客户群体规模、引流能力、资产规模、盈利能力稳定性均有较大的提升潜力，目前公司新一轮增资已完成，在资本金的进一步充实下，公司业务有望健康稳定发展。

    　　风险提示:直销银行建设推进不及预期、直销银行发展不及预期。