家用电器行业-11月产业在线冰洗数据点评:11月冰洗量分别同比+31%/+12%

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇/王森泉 日期:2020-12-27

  11 月冰洗内外销延续出色表现,继续看好出口表现据产业在线数据,2020 年11 月冰洗内外销延续了出色表现,20Q4 电商节促销较为频繁,冰洗国内零售态势积极,备货需求依然显著,也带动内销有所提速,其中冰箱内销量YOY+10.0%(前值+6.9%)、洗衣机内销量YOY+11.8%(前值+9.0%)。短期来看,欧美市场家电消费稳定,虽然出口货运趋紧,但国内产业链优势难以替代,冰洗出口订单高热度也难以改变,11 月冰箱、洗衣机出口量分别同比+64.1%(前值+36.7%)、+12.3%(前值+22.8%),整体产业链订单饱满,我们预期21Q1 冰洗出口量有望继续保持较好态势。

      冰箱:11 月冰箱内外销分别同比+10.0%/+64.1%冰箱内外同比增速继续提升,10 月国庆假期一定程度影响了国内企业生产,11 月产能恢复,整体出货实现较高增长,受到疫情反复影响,海外产能继续受限,我们继续看好后续外销出货增长。产业在线数据显示,2020年11 月冰箱总销量813.4 万台,YOY+30.5%,内销426.9 万台,YOY+10.0%;出口386.5 万台,YOY+64.1%。2020 年1-11 月累计冰箱销量7616.2 万台,YOY+7.3%,内销3857.8 万台,YOY-2.6%;出口3758.5万台,YOY+19.9%。

      洗衣机:11 月洗衣机内外销分别同比+11.8%/+12.3%洗衣机内外销同比增速均维持高位水平,短期来看出口订单依然饱满,且产品结构向滚筒化转变明显,结构优化或带动整体洗衣机出货额增长快于出货量增长。产业在线数据显示,2020 年11 月洗衣机总销量651.6 万台,YOY+12.0% , 内销445.8 万台,YOY+11.8%; 出口205.8 万台,YOY+12.3%。其中,滚筒/波轮洗衣机销量分别YOY+27.8%/-0.7%。1-11月累计洗衣机销量5682.9 万台,YOY-5.5%,内销3851.4 万台,YOY-5.5%;出口1831.4 万台,YOY-5.6%。

      冰洗份额:11 月冰箱出口优势企业继续领先、洗衣机龙头表现略弱于行业2020 年11 月主要冰箱品牌内外销均实现同比增长,相对而言美的、海信出口同比增速更具相对优势,CR3 总销量份额同比+2.5pct。同期,洗衣机出口美的继续保持同比高增长,但内销美的、海尔表现均弱于行业均值,CR2 总销量份额同比-2.8pct。

      虽有人民币汇率波动及出口运输压力,冰箱出口量额表现依然突出海关数据显示,11 月冰箱出口量额表现出色,洗衣机相对平淡。人民币汇率有升值压力,且海运及陆运均面临价格提升、仓位不足影响,企业排单情况依然积极,我们对后续冰箱出口表现依然较为乐观。但是考虑到汇率及成本影响,海关总署数据仍显示出口金额(人民币)表现略弱于出口量,11 月冰、洗出口量/金额分别同比+99.3%/+82.4%、+3.4%/+2.6%。

      风险提示:冰洗行业景气度下行;行业竞争加剧;疫情冲击及宏观经济下行。