宏观大类日报:欧美迎来圣诞节假期 市场波动率有所下降

类别:宏观 机构:华泰期货有限公司 研究员:蔡劭立 日期:2020-12-25

  摘要:

      全国交通运输工作会议:预计2021 年全年完成交通固定资产投资2.4 万亿元左右;将推动发行国家公路建设长期债券,研究开发政策性金融工具,指导推动海南开展里程税改革试点;加强运行监测,强化交通运输领域反垄断。此外,交通运输部预计全年完成固定资产投资3.4 万亿元。

      随着新冠疫情在欧美二次蔓延,新冠病毒变种层出不穷,多国均发现此前没有的新冠病毒变种。英国卫生大臣周三表示,该国又检测到了另一种新冠病毒变异毒株,两例病例均与南非到访人士相关。本月 18 日,南非报告了这种新的变异病毒,并将其命名为"501.V2"。对于这种新毒株是否在南非形成,南非卫生部长穆凯兹表示,截至目前,南非医学专家尚未查明变异病毒的来源,它最早是在南非南部的东开普省被发现,继而向周边扩散,但目前无法认定变异病毒就起源于东开普省。除了英国、南非外、马来西亚、智利也发现了新冠病毒变种。

      市场监管总局对阿里巴巴涉嫌垄断行为立案调查。另外新华视点报道,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局将于近日约谈蚂蚁集团,督促指导蚂蚁集团按照市场化、法治化原则,落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求,规范金融业务经营与发展。

      欧盟委员会主席冯德莱恩:英国和欧盟达成了英国脱欧贸易协定;英国脱欧的道路漫长而曲折,但我们达成了一项不错的协议;将确保在脱欧后继续前进。

      宏观大类:

      周四风险资产企稳态势延续。消息面上看,交通运输部预计2021 年全年交通固定资产投资2.4 万亿元,较今年的3.4 万亿明显下降,或指向明年逆周期政策逐渐退坡,小幅不利于工业品。此外,欧盟委员会主席表示,英国和欧盟最终达成了脱欧协议,有利于市场风险偏好改善。

      这里我们认为本轮调整并不会重演3 月和10 月的调整行情,这里有两个关键点和一个信号,一是目前欧洲各国仍处于封城阶段,有效的隔离措施将阻止感染病例再度激增;二是综合目前各国政府和专家观点来看,病毒变异并不会影响新冠疫苗效力,因此我们认为并不会重演此前的大幅调整行情。而贵金属价格可以作为一个重要的信号点,参考3月和10 月的波动行情来看,贵金属对行情走势具有一定的领先性,我们认为这种领先性是机构投资者的资产组合投资策略所造成的。综上所述,在新冠病毒变异消息的冲击下,全球风险偏好回调叠加前期多头止盈行为可能将加剧短期价格波动,这个期间贵金属具备较高的逢低配置价值。长期来看,明年上半年我们仍维持乐观,随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升,此外全球大水漫灌叠加积极财政政策,将为全球经济注入新的增长动力,有望出现股、商共振上行的局面,本轮调整结束后将再度迎来风险资产配置的黄金坑。

      策略(强弱排序):股票=商品>债券,把握贵金属的配置机会;风险点:地缘政治风险;美国第二轮疫情救助方案推出将短期利好美元和美国资产;美国封城。