2020年中央经济工作会议点评:宏观政策不急转弯 强化科技创新与提升内需

类别:宏观 机构:国开证券股份有限公司 研究员:杜征征 日期:2020-12-22

未来仍是稳字当头。相较2018、2019 年会议中稳字分别出现22 次、29 次,今年会议中仅出现13 次,但是对稳定的要求并不低,同时总括性的提出了“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”,体现出稳字当头的总体政策思路。

    宏观政策有序回归常态,保持对经济的必要支持。相较于2018 年会议提出的“宏观政策要强化逆周期调节”以及2019 年“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”,本次会议表述则为“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”,同时进一步提出“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效”。一方面国家对政策过多刺激的后遗症有清醒的认识,必须把握好政策的度;另一方面对于“疫情变化和外部环境存在诸多不确定性,我国经济恢复基础尚不牢固”亦有充分的认识,政策回归常态是必须但会循序渐进、不急转弯。

    对科技创新的重视再次提升到新的高度。从全文看,2019年会议6 次提及科技而本次会议14 次提及,国家经济工作会议对科技创新的重视程度前所未有。

    着重笔墨于扩大内需。本次会议着重提出“坚持扩大内需这个战略基点”并作为2021 年重点任务之一,同时提出“形成强大国内市场是构建新发展格局的重要支撑”以及“扩大消费最根本的是促进就业,完善社保,优化收入分配结构,扩大中等收入群体”等相对具体措施,预计未来将有更多的相关政策出台。

    风险提示:央行超预期调控,贸易摩擦升温,金融市场波动加大,经济下行压力增大,国内外疫情超预期变化风险,中美关系全面恶化风险,国际经济形势急剧恶化,海外黑天鹅事件等。