医疗板块2021年度策略:把握三大主线

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2020-12-22

  投资建议

      我们认为2021 年医疗板块投资仍然聚焦于三大主线:疫情应对需求、消费医疗和院内诊疗,每条主线均有值得把握的重点投资机会。

      疫情应对需求:仍是重要主线,看好疫苗放量+防护检测持续性需求

      新冠疫苗目前仍处于研发上市的关键阶段,2020-2021 年临床进度领先品种有望获批上市,实现放量,在为控制疫情作出关键贡献的同时,其投资价值也值得重点关注。在国内外新冠疫苗获批问世的最初1-2 年,在安全有效合乎审评质量标准的前提下,考虑庞大的需求基数,疫苗的获批时间、产能和可及性(如运输条件要求、价格)最为重要,率先获批上市和生产放量的品种具备最大的投资价值。

      医疗防护产品和新冠检测试剂在2020 年实现需求和业绩的爆发,考虑当前海外疫情仍处于高位,疫情防控是持续性需求,人群生活习惯发生长期改变,相关企业业绩弹性幅度和持续性可能超出预期。建议重点关注壁垒较高,需求持续的医用手套、抗原检测/核酸检测海外出口等领域的投资机会。

      消费医疗:走出疫情影响,成长确定性高扰动因素少

      医疗消费板块在疫情后快速恢复,同时考虑国内常态化疫情防控已经相对成熟稳健,未来医疗消费板块成长确定性不断增强,各类扰动风险小,未来同样值得重点关注。

      我们重点看好生长激素、常规疫苗、连锁医疗服务、医疗美容、血液制品等细分赛道投资机会。

      院内诊疗:常规IVD 的恢复是机遇,高值耗材靠创新谋出路

    新冠肺炎疫情对2020 年(特别是上半年)国内院内诊疗产生了一定影响,诊疗人次低于往年同期,但已在恢复进程中。

      上半年部分医疗设备、高值耗材、常规体外诊断板块业绩承压。但随着国内常态化疫情防控进入正轨,医院流量也在逐步恢复,而2020 年的低基数也将为2021 年的良好增长打下基础。

      重点看好化学发光、常规POCT 等体外诊断优势赛道,以及具备较强创新特色、医保控费风险小的高值耗材品种。

      重点公司

      康泰生物、智飞生物、长春高新、安图生物、迈瑞医疗等。

      风险提示

      医保降价控费政策超预期;新品研发不达预期;行业估值中枢回落;疫情回潮压制院内和消费医疗;疫苗上市接种普及后海外疫情退潮等。