电子设备、仪器和元件行业：中芯继人事纷争再遇实体清单 面板供需仍将持续紧张

　　报告摘要

    　　本周核心观点：本周，电子行业指数下跌0.84%，312 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的97 只，周涨幅在3 个点以上的38 只，全周下跌的标的212 只，周跌幅在3 个点以上的135 只，周跌幅在5 个点以上的68 只，周跌幅在10 个点以上的11 只。

    　　本周围绕着半导体本土大厂中芯，继周初发生梁孟松与蒋尚义的人事纷争后，周五晚间又传出美商务部将中芯、大疆等60 余家我国公司列入美国企业禁运实体清单，真可谓屋漏偏风连夜雨。中芯下一代先进制程类7 纳米、N+1 制程等目前正在紧锣密鼓地推进当中，之前曾经表态N+1 制程将从2021 年4 月起展开风险试产，预定2021年底前正式量产，美商务部的实体清单行为对其将产生多大影响目前还需要进一步评估。好在当下正处在半导体业多年难得一见的缺货大浪潮中，短期中芯传统制程的供应景气并不会受到影响，而且拜登政府明年初上台后的政策走向也可能还有变数，中芯的发展进程未必面的是对死胡同。

    　　此外，面板价格最近半年多持续上涨，本周发生的两大意外可能使面板供需问题进一步严峻，一个是台湾上周发生的地震对面板与半导体产线的影响，另一个则是日本电气硝子NEG 玻璃熔炉跳电事件，跳电所带来的停工整修可能将延续至明年初，这将让玻璃基板的整体缺货雪上加霜，面板供给的供需紧张态势可能到明年Q1 后都难以缓解。

    　　自9 月中下至今，电子板块的上下震荡或调整已经延续了近三个月，相当多的白马成长标的的今年估值已经降至30 倍以下甚至于20 倍以下，明年很多标的的估值明晰可见在20 倍以下或左右，在消费电子产业正在经历的这段持续供需失衡的日子里，这样的资本市场表现似乎非常“不匹配”，与机械、汽车、新能源、食饮甚至于一些周期板块相比，消费电子的估值更是低过地平线，当下消费电子的需求仍然非常旺盛，譬如iphone12 至今预定仍需10 日以上的等待期，问题集中于前道零组件小IC 的缺货，以及由此带来的供不应求。

    　　应重视当前环境下这种“不匹配”所带来的布局良机，维持行业“看好”评级。

    　　行业聚焦：近日，国际半导体产业协会（SEMI）发布了最新的报告，2020 年11 月北美半导体设备出货金额达26.12 亿美元，虽然环比下滑了1.4%，但是同比增长了23.1%，已实现连续14 个月的同比成长。由于晶圆代工大厂及存储大厂持续加码投资，使设备需求不断提升，预期2021 年设备销售额有望进一步增长。

    　　康佳集团正式发布Micro LED 手表APHAEA Watch，其搭载的P0.12AM-LTPS Micro LED 微晶屏，点间距缩小至0.12mm，具备百万级超高对比度和高达1500nits 的屏幕亮度，能够呈现更加细腻真实的色彩细节，依托重庆康佳光电技术研究院自主HMT 技术，实现多种产品形态，开辟更加多样化的使用场景。

    　　本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技、鹏鼎控股、博敏电子风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。