当代文体(600136):奥运圣火传递积极信号 公司业绩强势反弹可期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:宋雨翔/陈永晟 日期:2020-12-21

  东京奥运会圣火传递活动倒计时100 天,传递出2021 年体育恢复的积极信号。2020 年12 月15 日,日本奥组委官网公布圣火传递路线,圣火于传递预计将于2021 年3 月25 日在福岛J-Village 国家训练中心拉开帷幕,在日本47 个都道府县的859 个地区进行传递。奥运圣火的传递再为体育行业的复苏打下强心剂,2021 年开始体育行业进入景气周期,4 年内将举办2 届欧洲杯、2 届奥运会、1 届世界杯、1 届亚洲杯(中国举办)等多项大型赛事,催化密集。

      公司把握优质版权及重点资源,2C 平台持续挖掘用户价值。

      1)优质版权及营销资源:公司目前持有拥有2021-2028 年亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益、2020-2022 年欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权及全球赞助商权益、2019/2020-2028/ 2029 赛季西甲联赛全媒体版权。此外,公司拥有内马尔、罗斯等大量球星及国家队等赞助资源,深度助力品牌营销。

      2)2C 平台:公司拥有爱奇艺体育平台的运营及主控权。爱奇艺平台系当代文体与爱奇艺合作成立的在线体育平台,拥有多项体育顶级赛事IP,并授权爱奇艺进行商务权益开发,持续深挖C 端用户价值。

      亚足联权益开启变现周期,各项签约进展顺利。2021-2024 亚足联赛事变现周期在即,公司持续签约。目前已帮助亚足联于12 家全球各地媒体建立合作伙伴关系,使亚足联比赛内容成功覆盖东亚、中亚、东南亚、东欧、北欧、东南欧等地区。中国地区的首项销售落地,已签约咪咕互娱并达成深度合作。此外,亚足联已与马牌轮胎成功续约赞助合同,合约涵盖2021-2024 所有亚足联赛事,马牌将成为独家轮胎赞助商。

      投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润为-16.16/2.82/3.64 亿,同比增速-1638.19%/117.46%/28.86%,EPS 为-2.76/0.48/0.62 元。对应2020-2022 年PE 分别为-3/15/12 倍,给予“买入”评级。

      风险提示:疫情反复风险、重要赛事延期风险、影视政策风险。