钢铁行业周报:原料价格提振 钢价预计高位震荡

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:孟祥文/戴默 日期:2020-12-21

  本期投资提示:

      本周钢材产品加权价格变动+1.77%至4557 元/吨。供应方面,五大品种钢材周产量环比回落1.14%至1046 万吨,受政策及季节等多重因素影响,预计后期钢材周产量不会出现大幅攀升;需求端,本周五大钢材表观消费量环比回落3.34%至1089 万吨;库存方面,库存延续去化态势,五大品种钢材库存环比下降3.09%至1353 万吨。当前五大品种钢材持续去化,且原料端价格大幅上涨,预计将支撑钢材价格高位震荡运行。

      普钢方面推荐受益于制造业复苏的宝钢股份以及低估值标的华菱钢铁。特钢方面推荐穿越周期,业绩稳定的中信特钢,同时关注高温合金标的ST 抚钢。

      重要信息回顾:

      钢材周产量环比回落。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材周产量变化-1.83%、-1.27%、-0.04%、+0.01%、-2.62%、-1.14%至349 万吨、157 万吨、330万吨、84 万吨、126 万吨、1046 万吨。由于受政策及季节等因素制约影响,预计后期钢材产量难以出现大幅攀升。

      钢材表观需求环比回落。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材需求变化-3.29%、-5.56%、-3.33%、-2.53%、-2.16%、-3.34%至378 万吨、160 万吨、334 万吨、129 万吨、130 万吨、1089 万吨。本周钢材表观消费量环比回落,后期建材表观需求季节性回落程度预计进一步加大,而板材需求季节性特征弱于建材。

      钢材总库存环比下降。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材总库存变化-4.51%、-2.02%、-1.49%、-2.53%、-2.00%、-3.09%至612 万吨、138 万吨、291 万吨、129 万吨、183 万吨、1353 万吨。当前钢材库存延续回落态势,但随着后期需求季节性回落程度加大,预计后续将逐步转为累库态势。

      外矿价格大幅上涨。本周进口PB 粉矿61.5%、唐山铁精粉66%价格分别变化+2.75%、+2.71%至1048 元/吨、1023 元/吨。供应端,澳大利亚铁矿石发货量变化-8.26%至1460万吨,巴西铁矿石发货量变化+12.03%至634 万吨,上周北方六港到货量变化+12.14%至1132 万吨;需求端,本周45 港口日均疏港量变化-2.94%至297 万吨,钢厂日均铁水产量变化+0.23%至244 万吨;库存端,主要港口铁矿石库存较上周变化+1.65%至12404万吨,内矿铁精粉库存变化+1.95%至113 万吨。本周进口铁矿石到港量回升,带动进口铁矿石港口库存止降转升,但由于当前海外生铁产量逐步回升,铁矿价格预计仍偏强震荡运行为主。

      焦炭价格、废钢价格上涨。本周山西焦炭、主焦精煤价格分别变化+2.29%、0.00%至2230元/吨、1450 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+0.39%、+1.55%至3030 元/吨、6550元/吨。

      长材吨钢毛利下降,冷轧及中板吨钢毛利回升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-3 元/吨、-111 元/吨、-10 元/吨、+28 元/吨、+7 元/吨至54 元/吨、-81 元/吨、205 元/吨、541 元/吨、-37 元/吨。本周长材利润延续回落,冷轧及中板吨钢毛利回升。

      风险提示:冬季疫情反复,下游开工受阻,带动钢材需求大幅回落。