电源设备:爱康科技首片效率24.59% 再掀N-HJT产业浪潮

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王革 日期:2020-12-17

  事件

      爱康科技2020 年12 月15 日公布,旗下子公司浙江爱康光电长兴基地,第一片158.75 尺寸的异质结电池试样生产正式下线,转换效率达到24.59%。电池片面积251.99cm,叠加MBB 技术,功率为6.20W。

      简评

      HJT 行业发展开始加速,效率提升及成本下降手段不断涌现从效率进展看,HJT 电池量产效率超过24%是2020 年全产业链共同目标,目前已经普遍实现,量产效率达到25%是2021 年全产业链的目标,有望在2021 年年底实现。从成本下降看,HJT 电池降本重点围绕银浆消耗下降、靶材消耗下降、设备投资下降、硅片减薄等,目前对电池降本最明显最直接的就是银浆消耗量下降。根据我们对产业链的跟进,2020 年Q4 从设备端到制造端都有大的进展,比如RPD 超高效方案的提出、130mg/片银浆消耗量方案的提出、单GW 设备投资额从2019 年的9 亿元/GW 降到目前4.5 亿元/GW 水平等,这些进展为产业前进注入了强大的动力。

      爱康科技坚定RPD 路线,初步成果开始显现

      从爱康科技公布效率看,首片结果24.59%超出市场预期,该效率反映出公司目前第一条线采用的设备选型合理,为进一步攀升更高效率打下了基础。爱康科技在第三个工艺环节设备上选择RPD路线,有别于目前市场上大部分企业的PVD 选择,从电池效率上看,RPD 路线已经给出较好的结果。根据RPD 设备供应商捷佳的报道,RPD 工艺及设备本身存在优化空间,同时叠加新型TCO 靶材应用,可以实现HJT 电池效率的进一步提升。爱康科技未来对RPD 潜在提效上的挖掘值得持续关注。

      光伏电池变革关键时期,新势力不可小觑

      光伏产业链未来5-10 年最大的变化在电池环节的路线切换。HJT 趋势的到来,为行业格局的重塑带来新的机会。

      目前爱康科技作为新势力中的领头企业,长兴基地第一条进口异质结产线220MW,已经试样量产,第二条国产异质结260MW,已开始安装设备,很快形成480MW 产能。同时爱康集团正与泰兴当地政府合作,由集团关联方投资的中智(泰兴)电力拥有160MW 异质结产能,拟由爱康科技收购,爱康近期合计产能将达640MW。整体布局看,爱康异质结双基地4GW(长兴2GW+泰兴2GW)正在稳步推进。从下游市场看,爱康科技及参股公司苏州爱康能源工程技术股份有限公司,与水发能源集团有限公司签署了《战略合作框架协议》,2021 年内,水发能源向爱康采购不低于300MW 异质结高效组件,并同意能源工程为水发能源定向开发的500MW 光伏项目使用爱康异质结组件。爱康科技在HJT 产能布局、在HJT 市场开拓上走在行业前列。

      投资建议

      在设备环节:推荐光伏电池设备龙头,重点关注理想能源(未上市)、钧石能源(未上市)、金辰股份、京山轻机、奥特维、帝尔激光;

      在制造环节:推荐东方日升、爱康科技、阿特斯(美股上市)、安徽华晟新能源(未上市)、润阳光伏(未上市) 、隆基股份、晶澳科技;

      在辅材环节:推荐常州聚合(未上市)、苏州固锝、无锡帝科、赛伍技术。

      风险提示

      HJT 量产效率提升、材料进步、电池降本、量产线稳定性不及预期;

    PERC+或TOPCon 技术潜力得到进一步开发并成功用于量产;

    全球光伏市场出现不确定事件导致需求下滑。