TMT行业周报2020年第41期(总第125期)：苹果发布AIRPODS MAX 国内代工厂有望受益

　　行情回顾：

    　　本报告期内，沪深 300 指数下跌 3.48%，中证 TMT 指数下跌4.60%。电子行业跌幅为 3.42%，计算机行业跌幅为 4.20%，通信行业跌幅为 5.30%，传媒行业跌幅为 6.01%。

    　　从整体估值层面看，TMT 行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证 TMT 指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为 18.43倍，超过历史均值正一倍标准差（16.90 倍），整体 PE 为 40.99 倍，高于历史均值（39.89 倍），整体 PB 为 4.13 倍，高于历史均值（3.77倍）。从 TMT 各子行业估值看，电子与计算机行业处于估值高位区，通信行业估值水平适中，传媒行业估值处于低位。

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    　　截至本报告期末，TMT 行业共计 53 家上市公司（其中：电子23 家，计算机 17 家，传媒 8 家，通信 5 家）披露 2020 年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过 30%的公司共 31 家（其中：电子 16 家，计算机 7 家，传媒 5 家，通信 3 家）。

    　　本报告期内，TMT 行业共有 65 家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子 19 家，计算机 25 家，传媒 12 家，通信 9 家），减持总市值合计约为 103.7 亿元（其中：电子约为 68.8 亿元，计算机约为 15 亿元，传媒约为 14.9 亿元，通信约为 5 亿元）；共有 7家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子 3 家，计算机 2 家，传媒 1 家，通信 1 家），增持总市值合计约为 3842 万元（其中：

    　　电子约为 201 万元，计算机约为 2081 万元，传媒约 132 万元，通信约 1428 万元）。

    　　本周观点：

    　　12 月 8 日，苹果发布首款无线头戴式耳机 AirPodsMax，实现了高保真音质、升级主动降噪(内外 8 颗麦克风)、空间音频功能(双耳 H1 芯片、传感器搭配计算音频技术实现环绕声)，重量为 384g，定价 4399 元。此外，AirPods 下一代 TWS 耳机也将在明年发布。

    　　国内声学龙头代工厂歌尔股份、立讯精密等有望继续承接大量苹果耳机订单。AirPods 系列是 TWS 耳机行业的产品标杆，新品创新将有望带动其他品牌推出类似竞品，推动国内 TWS 耳机市场持续高增长。建议长期关注声学行业中游代工以及上游声学器件龙头企业。

    　　风险提示：

    　　市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、电子商务等细分领域发展速度低于预期风险。