神州信息(000555)：银行IT信创龙头

　　核心观点

    　　金融科技浪潮临近、行业信创战略推进，双重因素提振银行IT 行业景气度。

    　　以移动支付、开放银行、大数据征信为代表的金融科技向银行领域渗透，传统的集中式架构不再适合高并发、快速更新的需求。因此，微服务、分布式架构有望成为银行IT 架构发展的方向。信创战略的推广，直接带来银行IT基础软硬件存量替代需求，同时需要降低对单节点性能的依赖，分布式是顺应这一趋势的重要选择。我们认为，国内银行IT 行业有望在未来5 年维持景气度较高的状态。

    　　公司是国内银行IT 领域的龙头，在分布式核心系统领域具备行业领先地位。

    　　公司在金融IT 领域的积累已经有30 多年，特别是在银行IT 核心业务系统、渠道管理系统，已经连续7 年位居国内市场份额第一的位置。公司最早于2015 年推出银行分布式IT 架构产品，是国内最早进行分布式产品研发和技术推广的软件企业之一。在大数据时代，开放银行成为银行进行渠道拓展的重要方式，公司在这个领域的份额也位居国内前列。我们认为，凭借在银行IT 领域长期积累的行业经验、品牌影响力以及成体系的研发和产品布局，公司有望持续引领银行IT 行业。

    　　布局场景金融，积极贡献农业农村数字化。依靠对金融、税务、农业领域的行业经验和资源积累，公司积极布局场景金融，推动数字化和金融、征信的结合。在农业农村数字化方面，国家层面已经把补齐“三农”短板提升到较高的战略层面，特别强调了农业农村数字化对普惠金融、土地资产确权方面的重要性。公司的农银直连等项目已经在多地实现落地，业务范畴覆盖全国多个省份，已经具备了领先优势。

    　　财务预测与投资建议

    　　我们预测公司2020-2022 年每股收益分别为0.48、0.59、0.79 元。根据可比公司估值水平调整后的均值，我们认为目前公司的合理估值水平为2021年的37 倍市盈率，对应目标价为21.83 元，首次给予买入评级。

    　　风险提示

    　　相关政策推进不及预期、行业竞争加剧、人力成本上升、资产减值相关风险