策略专题之新能源汽车产业链：从量变到质变 与行业共同成长

　　内容提要：

    　　新能源汽车产业链不仅包括汽车电子、整车制造，还可以延伸到包括能源革命及其所带来的新能源基础设施建设（充电桩、电网）、电池材料等，随着汽车智能化的不断提升，基础建设将不断延展到交通、道路、轨道建设等。与此同时，伴随着人们对新能源汽车认知度的不断提升，从现阶段消费的逐渐渗透到长远看有可能出现的换购潮，就如同从普通手机到智能手机的演变，其路径还是比较清晰的。我们认为，该行业将在刘鹤总理11月25日《人民日报》刊发的署名文章《加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局》中提出的“推动科技创新在畅通循环中发挥关键作用，推动供给创造和引领需求，实现供需良性互动”的新发展格局中发挥越来越重要的作用，成为推动中国经济结构转型，稳定增长的中坚力量之一。可以想见，新能源汽车庞大的产业链触角，将给人们出行乃至交互环境、生活方式带来又一次颠覆性改变，资本市场在这一过程中将发挥越来越重要的作用。更为重要的是，行业本身经过近十年的发展积累，正处在逐步完成从量变到质变的过程，从纯政策引导向“政策引导+内生动力”的双轮驱动模式转变，与行业共同成长将成为该行业的核心投资主题。我们认为，在十四五规划期间，新能源汽车产业链将反复活跃，蕴含丰富的投资机会。

    　　风险提示：国内外经济形势急剧恶化风险；新能源汽车动力性能改善大大低于预期风险；电池技术路径发生颠覆性改变风险、智能化过程中发生重大技术瓶颈风险；中美关系进一步恶化风险；新能源汽车产业链相关政策出现重大调整风险；业绩增长低于预期风险；国内外资本市场系统性风险等。