燃气月度跟踪:10月天然气消费量同比+11.40% LNG价格环比+16.58%

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2020-12-15

  投资要点

      事件:2020 年10 月份,天然气表观消费量267. 80 亿立方米,同比+11.40%;天然气产量163.20 亿立方米,同比+11.90%;天然气进口量105.41 亿方,同比+16.06%。

      11 月上海油气中心LNG 出厂价格全国指数平均值为3693 元/吨,同比-10.51%、月环比+16.58%。根据我们统计,2020 年11 月,重点城市平均气温12.64℃,同比+0.72%,高于近20 年平均值11.81℃。

      11 月LNG 出厂价格指数平均值同比-10.51%、月环比+16.58%,价格环比大幅回升。受今年疫情影响,燃气消费价格指数曾呈现持续下跌态势,随着下游需求的回暖,6 月以来价格逐渐企稳回升。(1)截至2020 年12 月11 日,中国LNG 出厂价格全国指数为4977 元/吨,同比+16.10%、月环比+32.86%;(2)11 月中国LNG出厂价格全国指数月平均值为3693 元/吨,同比-10.51%、月环比+16.58%。

      现货方面,截至12 月10 日,中国LNG 到岸价为10.04 美元/mmBtu(按1 美元=6.54RMB、1mmBtu=29 方测算,约2.26 元/方),同比+82.63%。2020 年11 月,中国LNG 到岸价月度均值为6.81 美元/mmBtu(约1.54 元/方),同比+19.94%,月环比+9.86%。2020 年10 月,LNG 进口平均单价为281.32 美元/吨(按1 美元=6.54RMB、1400 方/吨测算,约1.31 元/方),同比-39.34%。

      10 月天然气消费量同比+11.40%,增速同比+8.40pct。2020 年10 月,2020 年10月,我国天然气当月表观消费267.80 亿立方米,同比增长11.40%(增速同比+8.40pct,环比+2.97pct)。2020 年1-10 月,我国天然气累计表观消费量2620.01亿立方米,同比增长5.94%(增速同比-3.03pct)。天然气10 月表观消费量增速环比有所回升,我们认为主要由于汛期对需求的负面影响开始减弱,随着下游工业生产持续向好,叠加供暖季到来,天然气需求有望继续回升(10 月规模以上工业增加值当月同比+6.90%,增速同比+2.20pct、环比保持不变)。

      10 月国内产量增速同比+3.70pct,进口增速同比+26.85pct。2020 年10 月,我国天然气产量163.20 亿立方米,同比增长11.90%(增速同比+3.70pct)。2020 年1-10月,我国天然气累计产量1534.10 亿立方米,累计同比增长9.00%(增速同比-0.30pct,环比+0.30pct)。2020 年10 月,我国天然气进口量105.41 亿方,同比上升16.06%(增速同比+26.85pct);其中,PNG 进口量35.11 亿方,同比保持不变(增速同比+8.10pct);LNG 进口量70.30 亿方,同比增长25.40%(增速同比+37.79pct)。2020 年10 月,国内天然气消费对外依存度为39%;2020 年1-10 月,国内天然气消费对外依存度为41%,相比2020 年1-9 月基本持平。

      投资建议:

      管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,管道运营商和城市燃气公司如能保证气源的供给,同样可受益于下游需求增长,推荐深圳燃气(LNG 接收站已于2019 年8 月投产)、建议关注新奥股份。

      风险提示:天然气消费增速波动风险,天 然气价格波动风险。