每周观点汇编：首提需求侧改革 布局经济内循环

　　本周观点：

    　　上周A 股整体弱势调整，上证综指幅下跌2.83%，创业板指下跌1.58%。资金方面，两市成交金额稳定在7000 亿至8000 亿水平，上上周北上资金大幅净流入245亿元，上周继续净流入70 亿元，两融余额小幅下降5 亿元。行业方面，申万各行业除食品饮料、休闲服务及电气设备行业上涨以外普遍下跌，非银金融、传媒、交通运输、通信及家用电器等行业跌幅居前。

    　　未来A 股结构性行情仍将延续。上周，上证综指在突破前期高点之后一路向下，A股市场情绪较为悲观，反观美股仍在不断创新高，这主要是源于中美两国货币及财政政策的差异。海外疫情仍较为严重，宽松政策不断出台，中国疫情已控制多时，经济恢复步入快车道，因此宽松政策边际收紧。上周五中央政治局会议也首次提到需求侧改革，未来着重关注经济内循环，尤其是对消费的刺激政策。在行业内配置方面，在经济持续修复且大概率超预期的背景下，继续关注周期行业中的有色金属、地产及大金融行业，以及政治局会议提到的“增强产业链的自住可控能力”的高科技领域。

    　　行业观点：

    　　电力设备新能源：12 月10 日，2020 年中国光伏行业年度大会在义乌召开，会上国家能源局新能源司副司长任育之表示，“十四五”新增光伏发电装机规模需求将远高于“十三五”。中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华预测，到2025 年，可再生能源在新增发电装机中占比将达到95%，光伏在所有可再生能源新增装机中占比将达到60%。“十四五”一般预计国内年均光伏新增装机规模是70GW，乐观预计国内年均光伏新增装机规模是90GW。十四五期间光伏需求或存在超预期的机会，我们建议关注可再生能源高端装备制造龙头企业：金风科技、天顺风能、隆基股份、通威股份，核电运营龙头中国核电，特高压设备细分龙头平高电气。

    　　半导体设备：根据ICinsights 最新数据，继2018 年支出1061 亿美元和2019 年支出1025 亿美元之后，全球半导体资本支出预计将增长6％，到2020 年达到1081亿美元。其中，晶圆代工资本支出达363 亿美元，占半导体资本支出的34％，在所有细分领域中占比最高。支出第二大的细分市场是闪存/非易失性内存类别。预计2020 年闪存/非易失性市场的支出将持平于227 亿美元，比该产品类别支出的最高年份2018 年的278 亿美元少18％。闪存的支出预计将比2020 年DRAM 部门的支出高出37％。半导体行业持续增长的资本支出将为半导体设备带来较大的市场空间，建议关注中微公司、北方华创、华峰测控等半导体设备龙头公司。

    　　科创板周概况：

    　　截至2020 年12 月11 日，已上市科创板企业达到202 家。上周科创板个股（不含上市五个交易日以内的新股）平均涨幅为-4.93%，上周共有3 家新上市的科创板企业。

    　　风险提示：新冠疫情加速蔓延；政策力度不达预期；全球经济加速下行等