传媒互联网行业周报:游戏板块底部反弹 板块配置性价比凸显

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:顾佳/谢笑妍/陈良栋 日期:2020-12-11

  截止到12月6日,传媒板块年初到现在上涨6.84%,排名所有板块第21名,我们近期再次建议守正出奇,熬过寒冬。

    传媒板块上周强势反弹,特别是前期跌幅较大的游戏板块率先反弹,而板块龙头分众传媒也再次创下阶段新高。我们认为,游戏板块上周反弹,一方面是因为前期过于超跌,在大盘创下阶段新高的时候,游戏板块明年估值一度跌到接近15倍,安全边际已经较高,是估值的洼地;另一方面,前期市场担心买量成本提高,以及莉莉丝、米哈游强势崛起打破游戏行业的现有格局其实有点过于担心,我们认为今年其实是A股游戏公司甚至网易新发游戏的小年,而明年像腾讯、网易、三七、完美、吉比特等都是新游戏发布的大年,一季度应该就能看到,而且预期大部分新游戏的流水都会符合或者超出预期,在这种预期下,游戏板块的反弹有望持续;而关于【分众传媒】,近期再次创下阶段新高,核心是公司顺利度过前期恶劣竞争和客户结构转型,消费品行业客户在公司客户中占比越来越高,也起着维持公司稳健发展的助推剂。国内的各类品牌,特别是消费品国产品牌和互联网教育品牌正在强势崛起,这对于分众是一个巨大的行业红利,类似于波司登、元气森林的品牌塑造,使得分众传媒拥有更强的消费属性,未来我们预计分众还有望在游戏行业以及健康领域持续推进,继续强烈推荐。

      建议投资者继续关注我们前期21年度策略报告《5G应用蓄势待发,低调赛道隐形冠军有望崛起》,我们认为除了继续等待5G应用爆发,还要多多关注一些低调的细分行业龙头公司,类似于像掌阅科技等,后来被头条入股后持续大涨,就是显示其在产业龙头里的战略布局价值非常重要,特别是跟产业龙头的协同合作本身就可以价值重估。我们另外再次强调彩票行业,我们看到由于疫情原因,彩票行业前三季度出现销售下滑,但市场对于彩票需求其实并未降低,但确实需要改变传统彩票销售方式。现在彩票行业特别是体彩,已经在进行变革,包括在上海出租车上已经安装自动售彩机,且可以当场兑换。明年随着欧洲杯,奥运会,后年世界杯的举行,彩票行业非常值得期待。

    投资建议上,我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局:第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司,我们建议坚定持有,我们强烈建议关注:【腾讯控股】【完美世界】【三七互娱】【芒果超媒】【分众传媒】等;第二个方向,我们看好各个细分板块的龙头公司,我们继续建议关注【新媒股份】【锋尚文化】【顺网科技】【奥飞娱乐】【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【华策影视】【吉比特】【三人行】【国联股份】【中信出版】【豆神教育】【心动公司】等;最后,我们建议关注各种新的主题方向投资,包括KOL,MCN,VR/AR,云游戏,4K超高清等。

    风险提示:1)相关政策收紧风险;2)行业竞争加剧风险;3)产品发布进度和表现不及预期风险;4)市场经营环境变化风险等;5)系统性风险。