公募基金每周一基系列:广发基金苗宇 理性科学的投资 长期主义的坚持

类别:基金 机构:华宝证券股份有限公司 研究员:李真/王方鸣 日期:2020-12-08

  投资要点: 华宝财经评论类模板

      工作履历:苗宇,理学博士,超12 年证券从业经历,5 年公募基金管理经验

      苗宇,2008 年加入广发基金,历任研究员、基金经理助理,在研究员期间担任钢铁、建材、煤炭等多个行业的研究工作,并于2015 年2 月起担任广发竞争优势基金经理。截至2020Q3 在管公募规模64 亿元。

      业绩表现:长期超额收益、风险调整后收益双领先,超额收益稳定性强

      苗宇管理的代表产品广发竞争优势(000529.OF)长期超额收益、风险调整后收益双领先。在2017 年后近四年的统计时间内,区间累计收益率164.46%,达到同类可比公募水平的top10%;夏普比率、卡玛比率分别达到1.16 与0.77,分别位列可比公募基金的top15%、top20%水平。在风险指标方面,基金的波动率、回撤在近四年的统计期内处于中位数左右的水平。苗宇信奉“长期主义”,敢于在市场波动时期坚持持有优质资产,并从波动过后的价格恢复中获取丰厚的收益。

      从市场的不同阶段基金的表现看,广发竞争优势在2017 年以来表现出较强的超额收益稳定性。除2018 年熊市、2019 年下半年的科技成长行情外,基金在多段时期收益率均接近可比公募基金的top25%左右水平。在2018 年的极端熊市行情中以及2020 年初的疫情中,基金经历了较大的回撤与波动。

      操作风格:淡化择时,高持股集中度,践行“长期主义”

      苗宇的“长期主义”思想鲜明的体现在其操作风格中:在仓位上保持淡化择时的操作,坚持持有优质好资产,不去做大盘的博弈;对好的资产,建立在深度研究的基础上重仓持有,充分享受主动管理的超额收益;换手率整体偏低,多只个股长期持有,贯彻投资的“长期主义”思想。

      行业配置:聚焦消费+医药+科技,较少轮动,适度多元苗宇的投资主要聚焦在消费+医药+科技三大赛道中。在消费中以白酒代表的消费升级、超级品牌为主要配置方向,在医药中长期看好医药服务以及创新条线。苗宇在行业的聚焦上也贯彻“长期主义”的投资理念,较少轮动;同时适度多元,谨慎拓展能力圈,不断寻找优质新标的,丰富组合的构成。

      个股选择:以科学方法做投资,以合理估值长期持有盈利能力强的优质资产,长期重仓行业选股超额为正

      苗宇认为在投资的“艺术与科学中”,自身更偏科学,注重数据的验证和持续的跟踪。苗宇以估值未出现泡沫为前提,长期持有盈利能力强的优质资产,在长期重仓的食品饮料、医药板块均有正选股超额。

      风险提示:本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断