中邮证券晨会纪要

　　11 月出口激增21.1%

    　　海关总署12 月7 日发布的数据显示，11 月份，中国外贸进出口3.09 万亿元，增长7.8%。其中，出口1.8 万亿元，增长14.9%；进口1.29 万亿元，下降0.8%。

    　　按美元计价，11 月份中国外贸进出口4607.2 亿美元，增长13.6%。其中，出口2680.7 亿美元，增长21.1%；进口1926.5 亿美元，增长4.5%。

    　　商务部白明介绍，11 月出口如此强劲有三大支撑因素：其一是，疫情后国外采取了一系列刺激消费的措施，国际市场需求未降反升，眼下又临近圣诞节，是中国出口的传统旺季，这带来了贸易机会的溢出。其二是“补位效应”，随着境外疫情的再度抬头，部分国家工厂被迫停产，生产链出现断裂，而中国拥有全球最完整的产业链体系，疫情防控得力，国际制造业有向中国回流的趋势。其三是政策效应，今年以来，中国在稳外贸方面采取了一系列扶持措施，政策效应正在持续落地。

    　　疫情以来，各国刺激经济的举措并不相同：欧美更多侧重于刺激消费端，而中国更注重复工复产和保障产业链的完整。随着中国疫情得以控制，进入下半年以后，此前被推迟不少的订单开始了赶进度的过程；近期欧美疫情再度反复，圣诞、新年等传统的外贸旺季也已临近，而印度、东南亚的部分外贸订单也有向中国转移的苗头，这共同提振了11 月的外贸表现。

    　　从产品上看，今年中国机电产品、家具、纺织品和塑料制品等出口增长明显，而服装、鞋靴和箱包等出口出现了下降。

    　　前11 个月，中国出口机电产品9.57 万亿元，增长5.4%，占出口总值的59.3%。其中，出口自动数据处理设备及其零部件1.31 万亿元，增长10.7%；汽车(含底盘)975.4 亿元，下降3.7%。同期，中国出口包括口罩在内的纺织品9892.3 亿元，增长33%；塑料制品5277.8 亿元，增长20.1%；家具3650.7 亿元，增长11.2%。

    　　与此形成鲜明对比的是，同期中国出口服装8610.7 亿元，下降6.2%；鞋靴2189.4 亿元，下降21.3%；箱包1279.5 亿元，下降23.8%；出口成品油5593.2 万吨，减少6.9%；钢材4882.6 万吨，减少18.1%。