中信证券亮马组合半月报:继续推荐顺周期 关注优质超跌品种

  A 股仍处于跨年轮动慢涨期,未来海外新的宽松举措有望推升全球风险偏好,国内经济继续稳中向好,政策保持平稳,延续前期对顺周期板块的推荐。此外,我们自下而上筛选出未来两年净利润复合增速有望超过20%、且今年下半年回调相对充分的20 只个股,供投资者跨年配置参考。

      本期(2020/12/01-2020/12/15,下同)为亮马组合半月报第十九期。本产品于月首和月中的周中更新,常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合(20 只)、具备长期配置价值的亮马长期配置组合(20 只)。我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理,并在最后附上策略月度推荐组合。

      本期热点聚焦:关注高增长品种回调后的配置机会。近期低估值、顺周期品种涨幅较大,而前期热度较高的消费、科技、先进制造核心资产出现一定程度回调,我们在继续推荐顺周期板块的同时,建议投资者关注盈利高增长个股在回调后的配置价值,并筛选出未来两年净利润复合增速有望超过20%、且下半年自高点出现两位数跌幅的“优质超跌组合”,供投资者跨年配置参考。

      策略观点更新:顺周期主线预计延续到明年一季度。A 股正处于跨年轮动慢涨期。

      未来海外新的宽松举措有望推升全球风险偏好,国内经济继续稳中向好,政策保持平稳,预计年末机构调仓行为会推动顺周期板块行情延续到明年一季度。配置上,顺周期工业板块建议继续关注基本金属、能源金属和化工;可选消费板块,维持前期持续推荐,重点关注家电、汽车、白酒、家居,以及受益疫情得到控制后出行恢复的酒店、景区等;低估值板块,建议重点关注经济、政策、盈利共同催化的银行;同时建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机会。

      中信证券研究部行业组重要观点汇总:

      1) 消费产业:短期来看,在周期相关板块配置需求上升趋势下,消费因估值不低,整体弹性不足,消费行业内偏顺周期的酒店、家居等行业表现相对强势。我们认为,该趋势还将保持,建议继续关注酒店、家居、珠宝、纺织产业链等行业随经济复苏带来的景气修复机会,和农产品价格上涨背景下种植产业链机会。

      2) 食品饮料:中国啤酒高端化拐点已至,这既是啤酒行业发展的必然阶段,也是反复博弈后啤酒龙头公司的必然选择。①产品为基:完善产品矩阵,高端树品牌、中端求放量、主流做减法;②渠道为王:区域因地制宜,渠道改革赋能;③供应链提效。

      3) 电子:消费电子端正逐步复苏,半导体端制裁事件有望逐步趋于缓和。分板块来看,苹果手机发布延后导致产业链量产高峰期推迟,看好四季度业绩表现;另一方面,部分细分板块高增长,如声学、面板、8 英寸晶圆代工等,建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

      4) 汽车:随着疫情影响逐步消退,海外汽车市场景气度开始回升,终端补库存需求旺盛;但是,海外供应链受疫情影响,短期内供给能力恢复有限,我们认为国内出口型零部件企业有望显著受益。

      5) 军工:“十四五”是我军在基本实现机械化后加速武器装备现代化建设的重要阶段,军工行业预计将在2021 年开篇之年迎来多重产业的景气拐点,该预期也将引导市场对军工的投资偏好自2020年年底从估值角度向产业趋势加速切换。短期仍推荐优先配置估值较低且产业趋势明确的个股,长期推荐围绕“产业拐点”布局。

      6) 化工:通过分析长周期数据,我们发现化肥价格与农产品价格高度正相关。

      2020 年,受供需结构收紧影响,玉米等农产品价格大幅上涨,有望催化未来农产品供给及化肥需求提升,叠加偏紧的磷肥、钾肥供应格局,看好化肥产品价格上涨弹性。

      风险因素:海外疫情压力难缓解,全球经济修复慢于预期;中美分歧超预期恶化;国内流动性加速收紧。