2021年通信行业年度投资策略:行业聚焦于低估值和高成长性

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2020-12-04

  主要观点

      三季度通信设备行业的盈利能力得到迅速恢复

      据WIND数据,前三季度通信设备行业的收入不仅从负增长不断好转,前三季度累计的收入出现正增长。而且从销售净利润水平看,2020 年的前三个季度销售净利率指标从1.65%上升到4.10%,达到2019 年Q1 的水平,通信设备行业不仅收入出现好转,而且行业的盈利率水平也迅速恢复。

      十四五规划科技创新新经济,聚焦工业互联网和云计算十四五规划主题是构建经济发展的新格局,重点包括三个方面:内循环为核心的消费、科技创新,提高全要素生产率和绿色经济。中美科技产业链限制趋严、国内低端产业向外转移,都需要提高国内科技领域的实力,发展高端智能制造,推动中国经济由量转向质,经济发展依靠科技创新的新增长模式。在光模块市场上,2020 年疫情影响许多项目被推迟,根据Light Counting 报告,中国光模块供应商的市场占比将超过50%。2019 年我国工业互联网产业经济总体规模达到2.13万亿元,预计到2020 年将达到3.1 万亿元,同比增长45.5%,其中工业互联网核心产业约为6520 亿元,在工业互联网核心产业中,工业互联网网络产业经济规模在2019 年达到了651 亿元,近3 年复合增长率达到30.7%。

      年初至今通信板块表现低于预期,后续看好行业龙头低估值和高成长年初至今通信行业板块板块涨幅1.86%,在所有行业中倒数第三。从行业整体的市盈率(TTM,整体法)看,通信行业PE 为38.6 倍,在所有行业中排名第8。从业绩方面看,2020 年前三季度细分行业板块表现强势,物联网模组公司移远通信、广和通和东信和平;光模块新易盛、中际旭创和博创科技等;5g 产业链中兴通讯、武汉凡谷和大富科技。我们继续看好相关细分行业龙头,聚焦行业龙头的低估值或高成长性。

      投资建议

      未来十二个月内,维持通信行业“增持”评级