宇通客车(600066)：借力世界杯斩获超大订单 海外需求拐点已现

　　事件：近日，公司 与卡塔尔国家运输公司签约1002台2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同，订单总金额近18 亿元。

    　　实力斩获世界杯大单，亮相顶级赛事提升品牌影响力。公司凭借超强实力斩获1000 台以上世界杯赛事用车订单，总订单金额18 亿左右，预计从2021 年4 月起陆续实现交付，业绩将在2021、2022 年不断体现，其中单车均价在180 万左右，单车价格远超公司历史平均单价。

    　　同时作为下届世界杯赛事用车，届时将在全球观众面前亮相，有望彰显公司实力并提升全球范围内品牌影响力。

    　　海外需求复苏出现拐点，新能源占比继续提升。本次海外大单的斩获作为海外需求复苏的新起点，为疫情后海外需求的新突破，同时该订单结构中新能源客车为741 辆，属于目前为止国内获得海外新能源客车最大订单。此外该订单中新能源占比超过70%，结构也大幅优化，今年以来海外新能源交付逆势增长，占比已超10%，未来海外需求中新能源占比有望进一步提升。

    　　行业底部已过，未来两年复苏可期。客车行业2017 年以来已经历连续四年的调整，目前影响行业需求的不利因素不断解除，公共交通出行需求也已持续回暖，单月销量9、10 月份已连续实现正增长，行业需求有望持续回暖。此外，未来两年为新能源车补贴最后两年，新能源客车需求亦有望集中释放，海外需求随着疫情控制也将在明年加速恢复与释放，客车行业有望逐步走出底部开启两年以上复苏之势。

    　　投资建议：公司本次所获订单可作为本轮海外需求复苏的起点，未来需求不断回暖可期，公司为客车行业优质龙头，近几年行业下滑过程中市占率稳步提升，客车行业经历四年下滑后有望迎来回暖复苏，公司未来有望随着行业回暖持续受益。我们预计2020 年/2021 年归母净利润分别为8.25 亿元/16.11 亿元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：客车需求不达预期，新能源客车集中释放不达预期