博彩及奢侈品行业2020年11月:节后表现疲软 客流稳步恢复

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:钱凯/侯利维 日期:2020-12-02

事件

    澳门2020 年11 月总博彩收入达67.5 亿澳门元(同比下降70.5%,月环比下降7.2%),基本符合彭博市场一致预期的同比下降 69.8%(同比-74%至-65%区间)。

    日均博彩收入达2.25 亿澳门元。

    2020 年迄今,澳门总博彩收入达526.2 亿澳门元,同比下降80.5%。

    2020 年10 月,澳门总访客数同比下降81.9%,月环比上升29.6%至581,986 人次,其中过夜旅客数同比下降 84.2%,当日往返旅客数同比下降79.1%。2020 年10 月大陆访客人次达539,482,月环比上升30.8%。2020 年10 月澳门日均访客数为18,774 人次。

    评论

    我们估算2020 年11 月澳门贵宾博收同比下降78-80%,中场博收同比下降63-65%。我们认为这和博彩运营商11 月录得EBITDA 盈利相呼应,总博收构成重心向盈利水平更高的中场博彩转移。我们预计大部分博彩运营商受益于行业稳健复苏,11 月EBITDA 录得盈亏平衡或少许盈利。

    澳门访客规模平稳爬升。根据澳门新闻局,日访客数已在11 月底回升至23,000人次左右。

    虽然疫情已在中国得到有效控制,个别城市和地区自11 月下旬以来有所反复,例如上海、天津、内蒙古和中国香港。据当地卫健委公告,疫情已得到有效控制,预计不会出现大面积反弹。尽管如此,我们认为近期个别地区的反弹会影响短期旅游情绪。

    我们仍然期待进一步放宽出行和防疫限制,例如:1)进入澳门之前无需出示核酸检测阴性证明;2)更快办理澳门旅游签证手续并恢复自助办理通道;3)香港出行和防疫措施放宽;以及 4)疫苗开始全面接种等。我们预计12 月博彩总收入将同比下降65-75%。

    风险

    COVID-19 疫情加剧;监管政策的不利变化。