医药行业周报:国家医保谈判在即 创新产业链依然值得关注

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:陈晨/张山峰 日期:2020-12-02

本周行情

    本周,申万医药生物板块上涨0.60%,沪深300 指数上涨1.87%,医药板块跑输沪深300 指数1.27 个百分点,涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第10 位。六个子板块有涨有跌,其中医疗服务和生物制品板块涨幅较大,分别上涨2.23%和2.14%;医疗器械和中药板块跌幅较大,分别下跌0.97%和0.44%。截止2020 年12 月1 日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM 估值为41.76 倍,相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为59.27%。个股涨跌方面(剔除新股),鹿得医疗、美年健康和正川股份涨幅居前,南微医学、三友医疗和泽璟制药跌幅居前。

    行业要闻

    11 月25 日,国家医保局正式回应,耗材国家招采平台年底建成;11 月30 日,华东医药西格列汀二甲双胍片获批上市;11 月30 日,医药代表备案制即将执行,药企对推广中的违规违纪违法问题负第一责任;11 月30 日,预防重症COVID-19 效力达100%,Moderna 新冠疫苗完成3 期临床主要疗效分析;12 月1 日,云南健之佳股份有限公司(605266)于上海证券交易所主板敲钟上市。

    投资策略

    本周A 股整体呈向上走势,四季度医药行业进入政策密集发布期,板块整体估值受压制较大,尤其是前期涨幅较大的高估值子行业补跌现象明显。

    随着政策的逐渐落地,医药行业的不确定性将逐渐消除,我们认为投资者可逢低布局,对医药行业进行战略配置。同时,随着2021 年的临近,医药行业将迎来估值切换,高景气业绩快增长的子板块将受到更多的关注,建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械。综上所述,我们认为疫苗的调整已经充分,投资者可适当给予积极预期,比如智飞生物(300122)、康泰生物(300601)和沃森生物(300142)。同时,疫情后周期公共卫生补短板势在必行,新一轮医疗器械采购周期即将展开,具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益,比如器械龙头迈瑞医疗(300760)、安图生物(603658)等。除此之外,创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点,建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药(600276)以创新产业链上的药明康德(603259)、泰格医药(300347)。

    风险提示:外部市场风险;药品/耗材降价风险;药物研发不达预期。