大消费组周观点:商务部再提稳就业扩内需 聚焦景气度环比改善

  食品饮料:重点推荐白酒板块,经营情况持续向好食品饮料板块近期整体上涨,我们认为食品饮料板块将会继续维持增长态势。

      白酒行业方面,近期白酒板块波动显著,主要是由资金及情绪方影响所致,背后基本面支撑因素是未来三个季度环比好转可能性较强。拉长时间来看,白酒板块整体估值中枢,有望从20-30 稳定至30-40 中位数。从个股来看,有媒体报道贵州茅台2020 年第四季度茅台酒直销渠道的计划销售量将商超、电商等视为直销渠道,贵州茅台则对这一说法做出了澄清,进一步彰显公司价值。高端白酒持续推荐茅五泸,重点推荐泸州老窖,次高端首推口子窖。

      【重点推荐】泸州老窖、酒鬼酒、五粮液、双汇发展风险提示:疫情控制超预期,突发性事件,超预期政策。

      零批与社会服务:聚焦低估值与疫后复苏,持续关注酒店、高教板块商零社服行业关注经营持续改善的酒店、低估值的高教等板块,并持续看好高景气赛道龙头。酒店板块持续复苏,我们认为头部酒店企业多元化品牌战略加速推进,行业有望于年底至明年上半年在同比低基数的情况下恢复至去年同期水平。

      高教板块具备“确定性+成长性”的双重特征,近期部分高教公司迎来年报期,关注业绩情况;此前教育部发函释放积极信号,若民促法实施条例落地与此次政策信号走向一致,将有望带动板块新一轮估值抬升,关注并购能力强、学校资质优、内生空间大的优质高教集团,以及有望实现并购零突破的优质单体院校。

      持续关注高景气赛道免税、职业教育、化妆品板块龙头。免税方面,上周末海口美兰机场单日旅客吞吐量在疫情后首次突破7 万人,四季度迎来海南旅游旺季,有望进一步扩大免税销售规模。职教方面,周日国考笔试开考,21 年国考计划招录2.57 万人,同比增长6.6%,共157.6 万人通过了资格审查,同比增长9.7%,通过资格审查人数与录用计划数之比约为61:1,考试难度较去年进一步提升,持续看好“稳就业”背景下各类招录考试扩招带来的培训赛道扩容,以及龙头市占率进一步提升。化妆品方面,产业链各板块仍将呈现高增趋势,看好上游ODM、原料商凭借技术、规模优势,持续享受行业成长红利。

      【重点推荐】中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、紫光学大、珀莱雅、上海家化

      风险提示:疫情控制超预期,突发性事件,超预期政策。

      农林牧渔:猪价季节性反弹,后周期行业持续景气本周南方地区腌腊陆续开启,带动全国生猪价格小幅上涨。预计下周国内生猪价格或震荡上行,但从长期来看,猪价仍缺乏利好空间。本周玉米、豆粕价格环比上涨,麸皮价格环比稍降。预计下周玉米、豆粕、麸皮价格将保持稳定,生猪饲料价格或趋稳运行。随着生猪产能逐步恢复,后周期行业景气度有所提升。在养殖集中化、规模化趋势下,后周期龙头企业产品竞争力优势突出。粮食安全议题持续受到关注,12 月全国人大常委会将审议反食品浪费法草案。草地贪夜蛾虫害有望推动转基因种子政策加速落地,相关企业有望充分受益。本周毛鸡和鸡苗价格有所下跌,近期白羽肉鸡价格虽触底回升,但短期内毛鸡价格涨跌空间有限。

      11 月23 日,由高瓴资本牵线,国内连锁宠物医院龙头企业新瑞鹏与河南建业新生活服务有限公司签署战略合作协议,公司将借助“建业+”平台线上线下服务网络,结合自由供应链网络优势,做到覆盖整个河南省的宠物健康管理和宠物新零售体系。推荐标的生物股份,海大集团,溢多利。

      【重点推荐】生物股份、海大集团、溢多利、中宠股份、佩蒂股份风险提示:畜禽价格波动风险,极端天气影响,动物疫病影响等。

      纺织服装:服装家纺在冷冬天气下加速回暖,纺织制造长期受益于RCEP 签订降温较早+春节较晚使得冬装销售时间拉长,预计旺销至少维持至明年一季度。

      今年疫情下线上的消费热情高,直播带货等新形式也在线上发挥着重要的作用,对包括服装家纺在内的消费品销售有非常积极的带动作用。叠加今年全国范围内的降温时间较往年早,春节较往年晚,冬装及冬季床品的销售周期更长,也带动了销售及渠道补库存热情。我们预计四季度服装家纺的收入端回暖明显,业绩端库存减值压力不大。建议关注疫情形势下加速公司数字化转型和全渠道建设的服装家纺公司。纺织制造长期受益于RCEP 签订。我国作为全球最大的纺织品出口国,拥有全产业链生产优势,同时我国纺织制造企业经过多年发展在研发、效率、快反等方面积累了明显的优势。

      【重点推荐】李宁、申洲国际、安踏体育、滔搏、地素时尚风险提示:疫情导致消费复苏不及预期,品牌商战略变化,新渠道拓展受阻。

      轻工制造:外废清零有望支撑包装纸价,关注家具零售复苏与出口高景气度《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》再次确认了2021 年起废纸进口清零政策。考虑到经济持续复苏,出口保持景气,包装纸需求预计向好。考虑到目前瓦楞纸进口有限,预计国废供需将进一步偏紧,支撑包装纸价格。拥有海外原材料产能的龙头有望受益。禁塑背景下白卡纸需求有根本性提升,文化纸需求有望受益于党建材料需求。浆纸系后续价格需关注浆价走势,短期受海外疫情影响浆价预计保持低位。近几个月地产数据表现亮眼,有望支撑中期家居需求,带动家具销售持续复苏,利好零售端龙头与工程端持续发力的家居企业。C 端关注品牌力强、线下渠道成熟、不断探索线上引流的龙头企业。海外疫情利好国内办公家具、软体家具等品类出口。软体龙头在打造国内市场竞争力的同时,有望在出口端实现较快增长。关注顾家家居、梦百合等标的。

      【重点推荐】顾家家居、梦百合、太阳纸业、中顺洁柔、维达国际风险提示:原材料价格大幅波动,下游需求不及预期,地产销售不及预期。