通信行业周观点：5G建设机会继续 关注物联网与电信云板块

　　行业核心观点：

    　　上周大盘震荡上行，通信板块走势依旧弱于大盘，沪深300 指数上涨0.76%，申万一级28 个行业10 个上涨，18 个下跌，通信行业下跌1.43%，TMT 行业中弱于电子，排名第16 名。截至今年9 月底，我国累计建设5G 基站数量已达到69 万个，全年目标已提前完成，留给四季度的空间并不大。并且由于中美贸易摩擦的不断增加以及欧洲疫情的第二波爆发，行业整体的不确定性上升，谨慎看好通信板块第四季度的投资机会。

    　　投资要点：

    　　工信部副部长刘烈宏：坚持适度超前原则，会同运营商制定明年基站建设计划。良好的信息基础设施将为网络媒体行业的创新发展提供良好的基础和环境，当前5G 已经成为我国抢占战略制高点的关键。目前我国5G 应用中2C 业务的发展稳步推进，但2B、2G 业务还处在发展初期，没有现成经验可循，需要时间来探索和实践。5G 网络建设初期投资较大，但渗透性强，辐射带动面广，是促进数字化转型、培植经济发展新动能的利器。云游戏、超清视频、电商体验、竞技体育、文化旅游，这些产业都会受益于5G技术的发展。

    　　中国移动李男：与产业携手，保障2G 物联网业务向NB+Cat1/1bis平稳迁徙。今年5 月，工信部印发《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》。通知指出要推动2G/3G 物联网业务迁移转网，建立NB-IoT（窄带物联网）、4G（含LTE-Cat1）和5G 协同发展的移动物联网综合生态体系。NB-IoT 适用于低速率、低功耗、广覆盖、低速移动类物联网业务、LTE Cat1/1bis 适合承载中速率、语音类、高速移动类物联网业务。未来随着2G 的逐步退网，Cat1和NB-IoT 模组产业有望在未来大幅度放量。

    　　ABI Research：全球电信云收入到2025 年将增至293 亿美元。

    　　到2025 年，全球电信云收入将从2020 年的87 亿美元增至293亿美元，五年间年复合增长率为27%。电信云的增长主要由于基础设施相关的投资驱动，例如虚拟网络功能（VNF）、管理和网络编排（MANO）和云原生功能（CNF）。ABI Research 在其白皮书中预测，到2025 年，北美地区的电信云市场规模将达到100 亿美元，亚太地区将达到90 亿美元，欧洲地区将达到82 亿美元。

    　　投资建议：光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G 建设核心料号的铭普光磁；国内测试领域综合服务龙头东方中科；光纤光缆行业龙头长飞光纤；运营商增长潜力股中国联通。

    　　风险因素：中美贸易摩擦的不确定性，5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。