电力设备及新能源行业周报:光伏尺寸标准化助力平价 燃料电池关注度提升

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:弓永峰/林劼/华夏 日期:2020-11-30

  1)产业链尺寸标准化助力光伏实现全面平价;全容量并网时间认定办法明确,补贴拖欠问题根本性解决再进一步。2)电气智能化、数字化大势所趋,国产各环节强α优质企业成长可期。3)氢能领域推荐具有电堆、膜电极自主配套能力的龙头系统厂商,新能源车动力系统看好具备全球竞争力的优质龙头。

      新能源:8 家光伏企业推进210 尺寸标准化,全容量并网时间认定办法明确。本周8 家光伏企业联合倡议在210-220mm 范围内,选择210 作为硅片尺寸标准,同时依照210 硅片尺寸修订现有组件标准。尺寸标准化将助力产业链形成规模效应,推动实现光伏全面平价。25 日财政部印发通知推进2006 年及以后合规且完成全容量并网的可再生能源发电补贴项目清单加快审核,明确全容量并网时间认定办法,要求并网后12 个月平均利用小时不低于可比项目的50%。继全生命周期合理利用小时数补贴标准出台,《通知》进一步加快补贴资金确权,明确补贴资金需求总量,补贴拖欠问题根本性解决再进一步。

      电气设备:白鹤滩-江苏线招标开启,设备企业迎“十四五”开局大礼包。电网方面,2020 年1-10 月电网工程投资完成3371 亿元(同比-1.3%),本周白鹤滩-江苏特高压首批招标采购正式开启,同时国网公布2021 年总部集中采购批次计划预安排,建议持续关注直流核心设备和电力数字化龙头供应商。工控方面,10 月制造业PMI 为51.4%,全国规模以上工业企业利润同比增19.1%,制造业景气度持续超预期和产业链国产化加速,支撑工控高景气度与龙头加速成长。低压电器方面,全社会用电量1-10 月累计值为6.03 万亿千瓦时,同比增幅扩大至+1.8%,作为低压电器整体需求的定期跟踪指标,进一步说明自年中以来国内低压电器需求景气回升,叠加行业迎来大量新场景与升级需求,建议持续关注国内龙头企业的替代进程与长期成长空间。

      氢能:燃料电池车示范政策靴子落地,关注奖励退坡与成本下降剪刀差。燃料电池示范奖励政策靴子落地,打开未来4 年成长期。奖励政策向优质企业的优质产品倾斜,份额料将向龙头集中以期实现产业链构建和规模化降本。从利润弹性角度,考虑到核心部件奖励不退坡并假设产业链20%成本年降,奖励和成本下降间剪刀差望逐渐增大,具有电堆、膜电极自主配套能力的龙头系统厂商预计将受益。

      风险因素:政策落地不及预期,装机增长不及预期,产业链配套能力受限等。

      投资策略:重点推荐高成长明确的主辅材龙头信义光能、福莱特(A+H)、福斯特、通威股份、大全新能源,中游一体化制造龙头晶科能源、晶澳科技、隆基股份,受益全球替代加速和盈利持续改善的逆变器龙头阳光电源,建议关注锦浪科技、固德威;风电板块推荐具备市场份额优势、产能结构升级能力和海外市场拓展实力的龙头中材科技、东方电缆、金风科技。新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、全球前驱体龙头格林美、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的亿华通;重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信股份,受益于国网“混改”

      的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头国网信通,建议关注远光软件;制造业全年预期转好,工控有望触底反弹,重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特。