电子行业每周市场动态追踪:华为拟出售荣耀 面板价格持续上涨

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯/苗丰/梁楠 日期:2020-11-30

  整体来看,消费电子端正逐步复苏,半导体端制裁事件有望逐步趋于缓和。分板块来看,苹果手机发布延后导致产业链量产高峰期推迟,看好四季度业绩表现;另一方面,部分细分板块高增长,如声学、面板、8 英寸晶圆代工等,建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

      市场回顾:本周(11.23-11.27)电子指数为8173.24,涨幅为-1.01%,相比大盘跑输1.76pct。电子板块中涨幅前五的股票分别为彩虹股份(32.21%)、海洋王(15.61%)、*ST 中新(13.01%)、鹏辉能源(12.36%)、正海磁材(10.82%)。

      华为出售荣耀,华为缓压、荣耀向好。2020 年11 月17 日多家企业在《深圳特区报》发布联合声明,深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议,完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。华为随后也于官网发布声明,对于交割后的荣耀,华为不占有任何股份,也不参与经营管理与决策。我们认为,分拆后原荣耀管理层仍将占据主导地位,有利于荣耀公司发展。

      荣耀业务出售后,将有利于华为资金层和芯片库存层面双向释压;对于荣耀来讲,理论上其与小米OV 等同为手机品牌厂商,不涉及通信基站等其他业务,在GMS、芯片采购等方面有望不再受限。与此同时,考虑到美国政府换届等不确定性因素,后续荣耀手机能否获得GMS、芯片采购权限等仍待观察。苹果5G新机供需情况出现分化:中低阶款iPhone12 以及12mini 供需有所缓和,发货周期持续收窄,而中高阶的12 Pro 和Pro Max 发货周期由前期的20/26 天提升至32 天。面板价格11 月各尺寸全系继续上涨:根据WitsView, 11 月32''/43''/55''/65''价格环比10 月涨幅分别为7.1%/6.0%/5.8%/3.9%。

      中长期而言,我们认为未来2~3 年仍是电子板块的扩张阶段,5G 手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向,建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。5G 手机方面,我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善,其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。光学重点推荐CIS 厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技;射频重点关注在射频积极布局的信维通信;被动元器件重点关注顺络电子、三环集团、风华高科;外观件重点推荐港股比亚迪电子。AIoT 方向,我们认为今年主要看声学耳机,下半年起智能手表有望接棒, 更长期来看AR/VR 等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密;智能手表关注立讯精密、歌尔股份;AR/VR 推荐韦尔股份、歌尔股份。半导体方向,国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情,也是我们长期战略看好的大方向。

      近期推荐中芯国际、睿创微纳,此外建议关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

      风险因素:板块下游需求不及预期,消费电子行业竞争加剧,国际局势动荡,疫情反复。