一张表看懂家电估值W48:复苏预期 顺势而为

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:纪敏/汪浩 日期:2020-11-30

  相对于汽车和其他消费品板块的估值水平与前期涨幅,家电蓝筹具有一定比价优势。全球市值Top4 家电企业中,A 股白电三巨擘较日本大金空调估值折价显著。传统家电消费景气Q4 呈现复苏,可关注阶段性相对收益,如处于相对估值洼地的格力电器和海信家电以及受益于地产竣工复苏的老板电器和浙江美大等。建议长期配置海尔系企业,择机布局小家电龙头。

      细分板块中PE 估值处于相对低位的是:海信家电、华帝股份、TCL 电子。

      现金价值(净现金/市值)较为出色的分别是:TCL 电子(43%)、海信家电(42%)、格力电器(34%)、荣泰健康(26%)和华帝股份(24%)。

      风险因素:1. A 股市场流动性收紧引发估值收缩;2. 原材料价格波动加剧。