化工行业:周期景气仍在延续 原油、有机硅、钛白粉、醋酸继续冲高

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/邓天泽 日期:2020-11-30

  最新景气指数35.23,上周景气指数32.39,上周(1123-1127),基础化工指数(中信)跌2.26%,上证涨0.91%。

      油价回升,周五布油收盘价48.18 美元/桶,环比上周涨3.22 美元/桶;美国原油钻机数量回升,当周原油钻机数241 部,环比增10 口,前值减5 口。本周油价在预期乐观下反弹到48 美元/桶以上,带动油服、三桶油股价有所表现;

      本轮库存周期+需求旺季我们认为仍未结束,从景气指数来看仍在延续,产品价格涨多跌少;本周化工板块在周一大涨后有所高位回调,本周国六相关、部分涨价题材领涨;我们认为明年上半年有望迎来供需周期的景气复苏,因此未来一段时间回调我们建议持续买入。

      本周大事记:万华化学12 月MDI 挂牌价不调整,聚合MDI 反弹;本周炭黑价格大涨,传导至轮胎企业12 月1 日开始上调价格幅度在3%左右;染料周一提价到10 月12 日水平(主要是成本为由)。

      标的方面:我们认为2021 年仍将是供需周期带动景气复苏之年,更长期角度而言龙头的集中度提高大势所趋,持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰氨纶、玲珑轮胎等;以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、宝丰能源、利尔化学、三友化工、桐昆股份、合盛硅业等。

      近期涨价题材重点关注:有机硅(合盛硅业、新安股份、兴发集团等)、PA66(神马股份)、醋酸(江苏索普)、PVC(中泰化学、新疆天业)、促进剂(阳谷华泰)等。

      精细化工领域,部分子行业已形成寡头垄断格局,如味精、维生素、甜味剂等,标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。

      新材料标的虽然近期有所震荡,但是长期高增长趋势未改(半导体+OLED):万润股份、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高;半导体领域,重点推荐华特气体、雅克科技、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等;膜材料推荐道明光学、长阳科技。

      丙烯腈:最新价格(华东AN)13500 元/吨,周涨幅28.57%。原料丙烯价格大涨,且山东海江、上海赛科合计39 万吨装置检修,开工率大幅下滑,现货市场货源有限,加之部分商家急于补亏低价惜售,市场炒涨气氛浓厚。

      有机硅DMC:最新价格(华东)33000 元/吨,周涨幅13.79%,国内有机硅主流企业依旧封单不报为主,市场货源紧张现象短期难以缓解,但当前价格高位部分囤货贸易商恐慌抛货,下游小企业停产应对当前原料大幅涨价,目前高价恐慌心态仍存在。

      PE: 最新价格(余姚市场LDPE)11200 元/吨,周涨幅12%,近期油价回升支撑聚烯烃价格,周初受PE 期货大幅上探以及月初两桶油出厂价上调的利好提振下,PE 现货价格大幅走高。但目前新投装置产能逐渐释放,下游行情需求表现一般,偏空因素较多,下游对涨价抵触心理渐增。