通信设备及服务行业2020年第48周周报：5G建设定调“适度超前” TOB蓝海市场开始突围

　　摘要：

    　　5G建设定调“适度超前”，关注新的结构变化。展望2021年，工信部副部长刘烈宏表示2021 年面向5G 基站建设的总体基调是“适度超前，稳步推进5G 网络建设，紧贴不同场景的需求，按需建设、深度覆盖，打造高质量的5G 网络”。5G 网络需要持续长期的建设投入，为后续打开5G 增量市场、B 端增量市场蓄能。相比2019-2020年主要集中在中频外，700M 和毫米波频段5G 建设分别逐步开始，影响整体规模、节奏和结构。

    　　从5G 网络主要厂商格局中看，国内企业不但受益于国内市场的超前建设，也构筑了越来越强大的优势壁垒，份额在持续提升。例如，2020年第二季度中兴通讯占到了全球无线接入网络出货量的30％，且已经获得了55 个5G 商业合同，并且正在与全球90 多家运营商开展5G 合作。

    　　ToB 蓝海市场开始突围，由封闭场景走向开放。根据5GAIA 观察，5G 应用在消费领域最先落地，主要以大带宽特性提升用户体验，但尚未出现现象级应用；其次大多行业应用处在试验环境下的技术验证期或示范阶段，各国结合各自优势领域向纵深拓展，例如韩国、日本、德国等国家分别积极探索将5G 与屏显、机器人、工业等自身优势领域的融合应用；三是部分国家行业应用中5G 专网渐成热点，以德国和日本为主。随着国内5G 网络逐步完善，将有望率先使5G 行业应用从封闭场景走向更大开放，目前看工业互联网、医疗健康、智慧交通、其他（政务、园区、商业等）、城市管理领域具有较大潜力。

    　　投资策略：1）5G 及相关电信基础设施方面，“适度超前”定调产业高景气度，同时700M、毫米波、千兆升级、行业专网等细分领域存在结构变化可能，推荐中兴通讯、中国联通、天孚通信、和而泰、光迅科技；2）流量是下游应用繁荣的直接反映，互联网厂商资本开支与其同步，随着新一轮应用创新到来，云产业链可穿越周期保持成长，推荐光环新网、数据港、新易盛，受益标的为宝信软件；3）卫星互联网或将进入规划部署元年，关注新赛道制造配套产业机会，推荐和而泰，受益标的为中国卫通、康拓红外等；4）5G 新型应用正从个人领域向行业扩散，推荐和而泰、拓邦股份、会畅通讯、移为通信，受益标的为移远通信、威胜信息、鸿泉物联等。

    　　风险提示：5G 建设或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期、外部环境和疫情发展趋势变坏。