10月工业企业利润数据点评:制造业行业普遍改善 企业利润表现靓丽

类别:宏观 机构:华西证券股份有限公司 研究员:孙付/李紫洋 日期:2020-11-29

本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。

    规上工业企业利润累计增速转正

    2020 年1-10 月规上工业企业利润总额50124.2 亿元,同比增长0.7%,实现利润累计增速由负转正。10 月份规上工业企业利润总额同比增长28.2%,较上月加快18.1 个百分点。

    1-10 月国有企业利润同比-7.5%,前值-14.3%,降幅明显收窄;私营企业同比增长1.1%,前值-0.5%,增速实现转正。

    制造业电力业利润大幅修复

    1-10 月采矿业利润同比下降34.5%;制造业同比增长4.2%;电力热力燃气业实现同比增长5.9%。

    (1)采矿业:石油和天然气开采业同比-68.5%;煤炭开采和洗选业同比由-30.1%回升至-27.7%。

    (2)制造业:10 月制造业企业利润增速继续修复,31 个行业中28 个行业的利润增速上升或降幅收窄。汽车制造业利润增速继续回升3.6 个百分点;石油加工业延续改善趋势,增速回升13.4 个百分点。钢铁加工业与化学原料及化学制品制造业利润大幅度改善;计算机、通信设备业增速继续回落至12.6%。

    (3)电力热力燃气业:电力热力业利润增速继续回升至5.7%,燃气生产和供应业利润增速回升至2.0%。

    利润率持续提高,库存去化明显

    1-10 月营业收入增速为-0.6%,销售增速降幅进一步收窄;营业成本增速-0.6%,营业收入利润率5.98%,同比提高0.08 个百分点。产业循环逐步畅通,企业经营状况不断改善,利润率持续提高。

    1-10 月产成品存货周转天数18.8 天,同比增加1.5 天;10 月末产成品存货增速由8.2%降至6.9%,企业库存去化明显。10 月末资产负债率为56.6%,同比持平。1-10 月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.18 元,同比增加0.04 元。

    预计11 月利润增速位于较高水平

    预计11 月PPI 同比有所回升;工业增加值增速小幅回落。随着价格继续修复与工业平稳较快增长,预计11 月工业企业利润增速较10 月有所回落但仍位于较高水平。

    风险提示

    经济出现超预期变化。