2020年10月工业利润数据点评:工业利润持续修复 先进制造业贡献突出

类别:宏观 机构:川财证券有限责任公司 研究员:陈雳 日期:2020-11-27

事件

      1-10 月全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2 亿元,同比增长0.7%,1-9月为下降2.4%。

      10 月规模以上工业企业实现利润总额6429.1 亿元,同比增长28.2%,增速比9月份加快18.1 个百分点。

    点评

      10 月工业企业盈利持续修复。10 月,我国规模以上工业企业利润累计同比增速由负转正,工业企业盈利延续修复。着眼单月数据,10 月规模以上工业企业利润总额同比增长28.2%,环比增速明显加快;一方面,当前国内疫情防控措施常态化发展,各产业链产能恢复状况良好,10 月规模以上工业增加值同比增长6.9%,与9 月持平,生产端对工业企业盈利修复稳健支撑。

      另一方面,当前国内需求恢复状况良好,且在疫情防控、流动性宽松的背景下,部分工业品海外需求也维持强韧,9、10 月PMI 新出口订单指数连续高于荣枯线,印证工业企业盈利修复逻辑。具体来看,当前我国对海外主要经济体累计出口增速已转正,在防疫物资、出口替代和圣诞节订单的共同作用下,海外需求有所回补。

      各细分产业盈利能力均有改善。10 月在41 个工业大类行业中,共 25 个细分行业利润实现正增长,计算机、通信、其他电子设备和通用设备制造业利润同比增速均超12%,先进制造业仍是工业企业盈利改善的主要动力。

      消费方面,3 季度以来,国内居民存款增长,海外消费需求维持韧性,消费品制造业利润稳中有升;10 月消费品制造业利润同比增长4.8%,环比加快0.4个百分点;农副食品、食品制造等行业利润均超10%。

      此外,得益于政策“稳基建”及促进汽车消费,10 月装备制造业利润同比累计增长9.6%,环比再度加快0.8 个百分点,货车、新能源汽车生产销售改善,10月汽车制造业利润累计同比增速回升至6.6%。

      风险提示:海外疫情发展超预期;输入型病例增长超出预期;下游需求低于预期。